「UST 保衛戰」打響？Terra能否應對新一輪信心危機_UST

5月8日開始，「UST脫鉤」的傳聞開始在市場上大幅發酵，情況之嚴峻從中心化CEX的UST穩定幣兌換對即可見一斑：Binance上UST兌USDT的報價一度接近0.98，而借代市場上的UST更是被一掃而空，伴隨著恐慌情緒的蔓延，UST與LUNA似乎確實迎來了前所未有的全新考驗。

而TerraAnalytics數據顯示，5月8日LUNA流通供應量單日增加957201枚，總量達9135.7萬枚，創4月8日以來LUNA流通供應量單日新增記錄。01Luna與UST的雙掛鉤機制

Terra生態的核心設計思路，即圍繞如何擴展穩定幣UST的使用場景及支付需求，且UST的運作采用了雙Token設計：Luna，治理、質押和驗證的Token；UST，原生美元掛鉤的穩定幣。簡單理解就是每當一個UST被鑄造出來，就必須燒掉價值一美元的LUNA，且LUNA通過套利機制幫助維持UST與美元的掛鉤：每當USTexhange高于掛鉤時，用戶可以向系統發送價值1美元的LUNA，并收到1個UST；反之當USTexhange低于掛鉤時，用戶可以向系統發送1美元的UST，以獲得1美元的LUNA。在這兩種情況下，用戶被激勵進行套利，從而幫助維持UST與美元的掛鉤，這種雙Token套利的穩定幣設計與典型的超額抵押要求，在加密市場遭遇劇烈波動時，極易發生的慘烈大規模清算事件。此前2021年的「5·19」大跌中UST就因為螺旋清算而出現了價格「脫錨」的狀況，甚至一度脫錨達10%以上，差點進入信心潰敗和惡性循環之中。

Ledger將在其Ledger Live應用程序中添加鏈游“Cometh Battle”:金色財經報道，硬件錢包公司Ledger周三宣布，該公司將在其Ledger Live應用程序中添加一款區塊鏈游戲“Cometh Battle”。這是一款免費科幻數字卡牌游戲，于2022年5月在以太坊擴容網絡Polygon上發布了公開測試版本。其游戲內資產是可以購買、出售或出租的NFT。[2023/1/12 11:07:13]

無論是2020年的「3.12」中的ETH踩踏清算還是2021年「5.19」中的ETH「排隊槍斃」，都驗證了這個極端情況下最壞可能的巨大破壞性。這也是算法穩定幣幾乎無法回避的考驗，因此極端行情下，價格相對于整體市場的穩定，對于UST這樣的算穩來言是不可避免的重要成長考驗，也是項目走向成熟、具備足夠反脆弱的標志。數據面上的風險：而目前至少從數據層面上看，UST已經到了最危急的時刻，甚至遠超曾經的2021年「5.19」脫錨危機。02UST市值與LUNA市值的倒掛風險

Beosin：Skyward Finance項目遭受攻擊事件簡析:金色財經報道，根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，Near鏈上的Skyward Finance項目遭受漏洞攻擊，Beosin分析發現由于skyward.near合約的redeem_skyward函數沒有正確校驗token_account_ids參數，導致攻擊者5ebc5ecca14a44175464d0e6a7d3b2a6890229cd5f19cfb29ce8b1651fd58d39傳入相同的token_account_id，并多次領取了WNear獎勵。本次攻擊導致項目損失了約108萬個Near，約320萬美元。Beosin Trace追蹤發現被盜金額已被攻擊者轉走。[2022/11/3 12:12:36]

最主要的原因便是UST市值與LUNA市值的倒掛風險：此前LUNA市值一直遠高于UST市值，這就導致當LUNA下跌時一般會預留足夠的清算空間，不至于出現資不抵債的極端情況，從而杜絕信心潰壩后的死亡踩踏出現。但近半年來UST的流通量快速飆漲，截至5月9日已超過187億美元，近30日增長逾11%。

Piper Sandler：預計Coinbase Q3收入將下降21%至約6.4億美元:11月2日消息，Coinbase將于本周發布第三季度財報。金融服務公司Piper Sandler估計Coinbase的收入將下降21%至約6.4億美元，部分原因是交易量減少；預計Coinbase的凈虧損為5.4億美元，約為第二季度的一半。

此外，Oppenheimer執行董事Owen Lau預計Coinbase訂閱和服務部門的收入百分比（代表非交易收入）將環比從18%增加到28%，這一增長將部分抵消由于交易量減少約30%而導致的交易收入下降。（Blockworks）[2022/11/2 12:08:19]

這就處于一種微妙的尷尬境地——Luna目前市值為224億美元，UST流通市值為186億美元，如果LUNA的二級市場價格繼續跌，UST流通市值可能就會超過Luna。按對應價格計算，也即如果Luna跌破55美元，UST流通市值就超過了Luna，很大概率將會帶來市場極度恐慌的情緒，催生「死亡螺旋」。UST出逃情緒加劇「踩踏」。信心比黃金更關鍵，尤其是對UST這樣依靠生態做大的算法穩定幣而言。但Anchor中的UST在近兩日凈流出約23億美元，其中5月7日流出13億UST，創下單日新高。對比于在5月5日的峰值127億美元，當前Anchor中的UST儲蓄已下跌近20%，引發了投資者對UST脫錨的普遍恐慌，贖回潮又有進一步增大發生踩踏的風險。Anchor儲備金不足。AnchorProtocol目前每日總支出約705萬美元，總收入約215萬美元，凈支出約490萬美元，同時Anchor資金儲備還有1.8億美元，預計還可覆蓋35天的支出需求。

合并使以太坊網絡功耗降低99.9%以上:10月29日消息，迄今為止，合并使以太坊網絡功耗降低99.9%以上，并持續保持低能耗。據悉，在合并升級之前，2022 年，以太坊的能源消耗在每年46.31 TWh-93.98 TWh之間。

此前消息，9月15日，以太坊從從PoW遷移到PoS共識機制，以太坊網絡的總能耗立即急劇下降。[2022/10/29 11:55:44]

03UST的韌性有哪些

UST和Terra生態的發展信心基本上是由基于Anchor的Luna-ust錨定機制支持的。在最好的情況下，它可以維持10-20億的規模，但當下的問題是，UST目前流通體量已經高達190億.Curve池子的支撐所以LUNA也將目光投向了Curve，以圖掌控加密世界的「鑄幣權」，最直接的就是它的4pool方案——由UST、FRAX、USDC、USDT組成的新Curve流動性池。這樣借助Curve這個鑄幣權市場，為極端情況提供了掛鉤保障：veCrv保證了流動性的穩定性，在大額資產兌換真實發生時，不會發生流動性出逃的情形；veCrv可以作為脫錨后重新掛鉤的治理工具，利用幾百萬美元就可以讓數十億資產重新掛鉤，這在uni中都是根本上無法實現的。不過這個建設才剛剛開始，就遇到此番沖擊，UST在Curve上只有5億美元左右的流動性，但在Anchor上則有上百億美元存款。Anchor模型的調整Anchor上的UST存款，是一把Terra生態生死的雙刃劍。3月24日，AnchorProtocol關于提議「根據收益率儲備的波動將收益率調整為半動態利率」的提案獲得通過。從5月的本周開始，其利率就從19.5%降低至18%。此后AnchorEarn利率每月也會根據收益儲備升值或貶值動態調整最高1.5%，最低APY為15%，最高APY為20%。與此同時，4月底，TerraformLabs協議研究員發布提案建議AnchorProtocol引入veANC模型，而5月7日最新消息，Anchor收益和治理平臺HelmProtocol即將推出，用戶可將ANC存入Helm，從而獲得veANC的衍生TokenHELM。此外Anchor也已經陸續將AVAX、ATOM、SOL添加為借代抵押品，按照Terra生態普遍磨洋工的進度，Anchor這樣的效率已經在自我緊急滅火了。LFG的比特幣儲備截止目前，LunaFoundationGuard共持有價值約35億美元的比特幣儲備，專為極端情況下使用——僅用于緊急情況下的救市，只有在LUNA穩定機制失效的時候，才會動用緊急儲備：意味著在UST被大量拋售、LUNA價格急劇下跌的極端情況下，比特幣作為與Terra經濟體相關性不強的外匯儲備，為Terra干預匯率增加了一個政策工具。

Enclave推出新平臺，通過暗池以提供更安全的交易市場:9月8日消息，Enclave推出名為Enclave Cross的新平臺，旨在允許加密交易，而不會出現任何信息泄漏、滑點或搶先交易。該平臺是一個為機構客戶提供服務的場外交易（OTC）暗池，將包括了解客戶（KYC）協議。該平臺目前支持比特幣（BTC）、以太（ETH）、Avalanche（AAVE）和Circle的美元硬幣（USDC）的交易，還有更多待添加。

Enclave首席執行官Daivd Wells表示，Enclave希望使用技術來解決上述交易問題，機構對加密貨幣興趣的增長為此類平臺打開了大門。（Coindesk）[2022/9/8 13:17:17]

Terra創始人DoKwon最近也表示，LFG的比特幣儲備兌UST的保障機制會在幾周后部署，目前Astroport團隊正在Agora上實施JumpTrading的設計參數。04小結

作為最近半年來狂飆猛進、市值很快逼近200億美元的穩定幣異類，UST此次的「脫錨」考驗，無論是從自身體諒還是可能外溢的影響力上，都會遠遠超過「5·19」。不管最終結局如何，UST此番注定會在穩定幣圣杯的爭奪戰中留下濃墨重彩的一筆。

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