重新認識ETH的實用屬性：從供需關系上看ETH價值_比特幣

原文作者：croissant

長期以來，大多數人都將ETH視為一種投資品，認為其價格通常反應著整個Crypto行業的狀態，人們把BTC成為數字黃金，把ETH稱為數字白銀，強調著ETH的投資屬性。但是，相比于比特幣，以太坊生態的繁榮發展也讓ETH具備了更強的實用性。

Crypto分析師、BakeryDAO創始人croissant就在推特上發文表示，人們需要將ETH視為一種實用資源，它的供需關系將會決定它的未來走勢，律動BlockBeats將croissant的觀點整理如下。

你需要將ETH視為一種實用資源。區塊鏈上超過4100萬個不同智能合約的各種交易都需要依靠它作為燃料才能夠正常運行。

Tether首席技術官：比特幣今年可以“重新測試”歷史高點:金色財經報道，Tether首席技術官 Paolo Ardoino 與 CNBC 的 Arjun Kharpal 討論了比特幣今年上漲的原因以及他對加密貨幣的展望。Tether首席技術官表示，比特幣今年可以“重新測試”歷史高點。[2023/3/23 13:22:35]

而許多人還并不明白這一點。

我并不太關心市場消息、圖表分析或者其他的。這是為什么呢？因為我認為ETH的價格完全取決于供需關系。

以太坊誕生于2015年，1萬個參與IC0的比特幣地址拿到了7200萬枚ETH。多年來，這些token頻頻換手，如今它們已經分散到了1.447億個錢包地址中。

分析師Sarah Tran：比特幣可能會重新測試56000美元:分析師Sarah Tran表示，比特幣可能會重新測試56000美元，10月20日創下歷史新高后比特幣價格持續走低，在投資者獲利回吐后，比特幣可能進一步下滑至56568美元以重新測試關鍵支撐位。 而如果買盤增加，比特幣將在61188美元處面臨阻力，下一個阻力位為62442美元。若多頭設法控制市場使比特幣恢復上行趨勢，位于上升通道下側平行線的63057水平將成為比特幣的重要障礙。除非比特幣能夠突破這一水平，否則它可能會繼續鞏固，直到出現其他的走勢偏向。[2021/10/25 20:54:09]

但是，你知道其實大部分的ETH已經幾個月甚至幾年都沒有被轉移過了嗎？把時間線拉長，這一點就呈現得愈加明顯。我們可以看到，在過去的5到7年間，只有6.5%的ETH處于活躍狀態，而每一天處于活躍狀態的ETH大概只有0.3%。

摩根大通：比特幣崩潰促使一些機構投資者重新考慮黃金:金色財經報道，摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou的報告稱：“比特幣基金繼續出現資金流出，黃金ETF繼續出現資金流入，這表明機構投資者從比特幣重新轉向傳統黃金的轉變仍在進行中。”[2021/6/2 23:02:58]

除此之外，智能合約目前對于ETH的吸納與消耗也處于歷史峰值。它們不只需要消耗ETH來保持運作，而且常常需要使用ETH來作為抵押品。這也導致了28%以上的ETH被鎖在了智能合約中。

可以肯定的是，ETH的流通供應量遠低于普遍預期，更何況還通過了EIP-1559。EIP-1559為ETH引入了通縮機制，今年預計將會銷毀340萬枚ETH，而這是總供應量的2.8%。

BTC價格回調，重新突破10000美元大關:根據火幣Pro數據顯示，BTC現報價10170.89美元。其他主流交易平臺價格也均突破10000美元大關。[2018/1/31]

在這之后，我們還必須要考慮到穩定幣。穩定幣對傳統模式造成了極大的顛覆，因為人們并不總是想把token兌換成現金。在DeFi中，ETH常常被用來當作借出穩定幣的抵押品。而這似乎也可以解釋為什么穩定幣能夠源源不斷地吸引數十億美元的資金。

當整個數字經濟在ETH生態系統內形成時，這就變得更有意思了。人們甚至可以為了虛擬房地產花費數百萬美元。這已經遠遠不止于服務、商品以及那些不完全算是「投資品」的東西了。

再之后，以太坊的升級使得交易費用流向網絡上的質押者而非礦工。我們預計每天的EVM費用大約是1萬枚ETH。用這個數量計算，ETH質押的APR便達到了6.1%，算上發行后，我們的APR會達到11%左右。

隨著質押APY的增加，ETH的總發行量將會降低。目前，每天以區塊獎勵形式發行的ETH數量約為1.3萬枚，而在升級后，ETH的發行量將立刻降低90%以上，從每天1.3萬枚降低至每天大約一千到兩千枚。

由此造成的影響不應該被低估。作為參照，你可以想象一下比特幣在幾個月內就多次減半會發生什么事。按照目前的速度來看，ETH發行量達到1億枚也就需要九年半，這是令人十分震驚的。

而另一個很少被人提及的事情就是被稱為驗證者隊列的概念。這是PoS中的一種安全機制，限制了可以在任何時候加入的驗證者數量。

那么流程就會變成：

-合并升級

-交易費用歸屬于質押者

-APY飆升

-人們著急投入質押

-隊列已滿

-？

在了解這些之后，我們也不要忘了那些質押衍生品，這些是極具魔力的。質押衍生品代表著將ETH質押，得到的ERC20token可以正常交易，但通常都有溢價。

質押衍生品帶來了一個很有意思的相互左右，給投資者在二級市場帶來了一些機會。按理來說，stETH在任何時候的價格都應該高于ETH，而如果stETH的價格較低，用戶只需要用較低的價格買入stETH就可以獲利。

而反過來說，如果stETH的價格高于ETH當前的市場價，用戶只需要將他們的ETH存入Lido進行質押，就能夠將收到的stETH賣出獲利。而這就有可能導致極其大量的ETH被質押。

我們已經聊了很多關于供應的問題了，接下來聊聊需求。Layer2技術已經吸引了數千萬的新用戶加入ETH，這是千真萬確的。

而且，如今生態系統內部也已經有了數百甚至數千億美元的用例。1.3萬個DApp和20多萬個ERC20token均由ETH提供支持，Layer2用戶越多，在主網進行交易的成本也就越低。

這就是為什么我認為我們的心態很快就會從「我買ETH是為了等它升值」變成「我買ETH是因為我要用到它」的原因。

而這也是ETH未來發展的重中之重。

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