觀點 | 真正會“殺死”以太坊的也許是以太坊自己_DEFI

原文標題：《IsETH2.0thereal'ETHKiller'?》

?原文作者：DavidDuong,Coinbase機構研究部門主管

內容概述

●Layer1(L1)替代方案越來越受歡迎，主要是因為以太坊網絡上高昂的gas費使DeFi相關交易變得越來越貴；

●以太坊正試圖通過Layer2解決方案、以及轉向權益證明共識模型和分片來解決網絡可擴展性問題；

●雖然這并不一定意味著L1會變得無關緊要，但L1的價值可能取決于以太坊網絡完成擴容所需的時間。

以太坊網絡上的Gas費用一直是大規模采用ETH以及一般智能合約平臺的最大障礙之一，而這也是包括Solana(SOL)、Avalanche(AVAX)和Terra(LUNA)在內的Layer1替代方案在2021年引起了廣泛關注的主要原因。

然而，L1網絡上的大多數活躍應用程序開發似乎仍然發生在以太坊區塊鏈上，目前以太坊鏈上214個項目的總鎖倉量已經達到1560億美元——這幾乎是鎖倉量排名2-11位的區塊鏈鎖倉量總和的兩倍。在這種情況下，一個問題浮出水面，即：如果以太坊2.0能夠以更快、更便宜的選擇取代當前以太坊網絡，那些L1替代品——也就是所謂的“以太坊殺手”們最終還會有多大價值？

觀點：三個原因導致交易所ETH儲備再創歷史新低:鏈上分析公司 CryptoQuant 的最新數據表明，自 7 月初以來，加密貨幣交易所儲備中的ETH數量已創下每日新低。分析指出，原因可能有3個：1.以太坊2.0存款合約質押的ETH數量突破600萬枚；2.去中心化金融生態系統的代幣價值以及鎖定在 DeFi 協議中的總價值有所增加。3.即將到來的倫敦硬分叉和 EIP-1559 提案。（Cointelegraph ）[2021/7/9 0:38:44]

在我們看來，至少出于幾個原因，一些L1區塊鏈在加密領域中仍然有存在的空間，并且也能和以太坊共存。

首先，雖然官方以太坊2.0實施的時間表已經提前到2023年，但在此過渡期間，L1網絡依然會介入網絡，旨在解決以太坊交易處理時間過長和交易成本過高的問題。也就是說，至少就目前而言，以ETH為中心的Layer2(L2)解決方案可以在提高吞吐量和降低交易費用方面發揮巨大作用。

其次，可擴展性只是影響以太坊網絡的一個問題。目前，用戶或投資者可能并不關注最大可提取價值等問題，但隨著這些生態系統的不斷發展，相關問題就可能會改變L1區塊鏈鏈的治理機制。還有，更復雜的橋接算法和互操作性的改進可能會在未來促進不同L1網絡之間出現更大的可組合性。

觀點：以太坊與90年代窄帶互聯網相似，昂貴但生態系統強大:2月6日，三箭資本（Three Arrows Capital）首席執行官Su Zhu發推稱，以太坊與90年代中期的窄帶互聯網階段有相似之處，這讓嚴肅的deeptech投資者興奮不已。盡管笨重、昂貴、規模不大，但強大用戶的生態系統依然強大。未來愿景可能比想象的更快實現。[2021/2/6 19:04:33]

對于一些L1替代方案來說，在以太坊主網與信標鏈合并之前，我們仍然可以看到以太坊主網占據一定優勢，因此以太坊2.0并不會擠占其他網絡發展機會。

也就是說，我們認為以太坊主網在2022年上半年的表現可能主要受到貨幣政策的影響——特別是由于向權益證明工時機制的過渡，向礦工發行的ETH都會逐漸減少。在我們看來，這些變化不會對區塊鏈的可行性或成本效率產生影響。

然而，我們確實認為L2擴展解決方案、與信標鏈合并、以及分片升級可能會限制L1網絡當前發展。例如，隨著以太坊可擴展性的提高，DApp用戶可能會不再尋找更快、更便宜的以太坊替代品。盡管如此，我們認為，在跨鏈互操作性和可能需要替代共識機制的推動下，多鏈在短期內仍然會有較大的共存空間。

觀點：以太坊2.0正在改變DeFi項目的運作方式:以太坊2.0仍處于非常早期的開發階段（即第0階段），在舊鏈完全轉移到新鏈之前，還有很長的路要走。盡管如此，由于其快速發展，對市場的影響已經顯現出來。OctoFi DeFi協議聯合創始人Dr. Octavius表示，這在DeFi領域尤其如此，“大多數人誤解了Eth2及其對整個行業的意義，尤其是DeFi。當其他區塊鏈在競爭解決以太坊上的一些擴容問題時，我認為網絡效應是相當深遠的，以太坊是超越其他鏈的。如果說有什么不同的話，那就是2.0的出現讓人們對以太坊的持久力充滿信心。”（Cointelegraph）[2020/12/26 16:35:17]

誤解：以太坊2.0時間線

從本質上講，以太坊2.0其實是以太坊網絡上“一組相互連接的升級”，它允許在不顯著犧牲去中心化或安全性的情況下實現網絡可擴展性。考慮到以太坊區塊鏈上去中心化應用程序(dapp)的開發速度和整個生態系統的高速增長，我們認為如果以太坊2.0能夠提供更低的費用和更好的網絡性能，那么肯定具有顛覆L1網絡的潛力。

觀點：NFT是獨立游戲籌資的最新方式:根據Play to Earn主編Robert Hoogendoorn的說法，NFT是獨立游戲籌資的最新方式。12月6日，NFT視頻游戲《異形世界》（Alien Worlds）開售兩天后，背后的15人團隊成功籌集到25萬美元。雖然25萬似乎是微薄的收入，但對于一個較小的工作室來說，這是一種可以確保項目成功的融資方式。Robert 稱，“尋找更小的游戲盡早投資，這與加密貨幣投資非常相似，你希望能找到一款能發展成為下一款Minecraft的游戲，并使投資達到100倍。”（Cointelegraph）[2020/12/21 15:54:42]

但許多市場參與者傾向于將即將到來的以太坊主網與信標鏈合并與以太坊2.0本身的實際部署混為一談，這是一個重要的誤解。現實情況是，以太坊主網與信標鏈合并只會將以太坊從工作量證明(PoW)轉變為權益證明(PoS)共識機制，但就其本身而言，對實現更高交易處理速度、提升交易吞吐量、以及支持更低gas費用的作用微乎其微。

事實上，以太坊網絡費用主要是由對區塊空間的需求所驅動的，因此如果網絡上的活動在以太坊主網與信標鏈合并后回升，那么底層網絡的費用其實還是有可能繼續上升。

觀點：真正的DeFi項目可能會擺脫監管行動:8月18日消息，Brookwood律師事務所的常務董事Collins Belton認為，對于立法者來說，真正的DeFi項目與ICOs相比屬于不同的法律問題，后者的集中化操作和安全類代幣的發行在DeFi領域基本上沒有，所以真正的DeFi項目可能會擺脫監管機構的監管。但他認為，穩定幣項目可能會受到更多的監管（decrypt）[2020/8/18]

貨幣政策。雖然存在一些問題，但以太坊主網與信標鏈合并并不意味著更新毫無意義，因為共識機制的改變可能也會帶來相關效率的提升，尤其是在貨幣政策方面。舉個例子，以太坊主網與信標鏈合并可能意味著更多的ETH被質押而更少的ETH被創造出來，從而減少了交易所的供應，也因此從供需角度可以推動價格上行。

需要注意的是，ETH發行的速度也很重要的一個要素，因為過去礦工往往必須要拋售ETH來獲得資金支付他們的設備運營成本。因此，根據我們的估計，用驗證者可以將ETH的發行量減少多達90%，也能讓在交易所出售的ETH數量至少減少30-50%，因為與工作量證明機制相比，以太坊主網與信標鏈合并后以太坊網絡需要的計算能力更少。這種情況在8月初推出EIP-1559后尤為明顯，從下圖就能看出，以太坊礦工的資金流動似乎更具方向性。

圖1：以太坊礦工錢包凈ETH流入/流出，資料來源:CoinbaseAnalytics

但是，雖然以太坊主網與信標鏈合并可以為ETH/USD設置更高的低價，但在網絡交易速度、規模或成本等性能指標上不太可能有太大的改進。那么，這些問題又該如何解決呢？答案可能是對信標鏈進行分片，分片其實是以太坊網絡計劃在以太坊主網與信標鏈合并之前實施的升級，但最終因為各種原因被推遲到2023年，其中一個原因就是以ETH為中心的L2解決方案取得了不錯的成績，但現在，L2反而成為以太坊網絡擴展必須面對的主要焦點問題。

L2:以太坊網絡擴容的關鍵之匙

在我們看來，目前，以太坊區塊鏈的長期生存能力更多地取決于L2擴展解決方案，而不是升級基礎網絡。也就是說，在吸引開發人員和資本方面，以及在托管智能合約平臺方面，我們認為L2解決方案的增長和采用可能是決定這些所謂“ETH殺手”能否挑戰以太坊主導地位的關鍵。

從歷史上看，區塊鏈的擴展解決方案通常會選擇更大的區塊和/或分片，但是隨著L2的出現，人們發現有了一種更快速、更經濟的交易處理方法。其中最主要的是Optimistic和Zero-knowledge(ZK)Rollups兩種解決方案，它們可以將交易捆綁在一起并在新環境處理執行，然后將更新的交易數據發送回以太坊。Coinbase之前已經深入討論過這些解決方案，可以在此處進行查看。

Rollups可以大幅降低交易費用，但如果以太坊在2023年實施分片升級，可能會通過允許Rollups利用以太坊上的更多區塊空間來強化對交易執行速度的影響。從長遠來看，這對于以太坊網絡實現擴展到數十億用戶、以及每秒處理數萬筆交易的目標至關重要。

圖2：以太坊鏈上月均費用，資料來源：CoinbaseAnalytics

然而，在我們看來，L2仍處于早期階段，而且它們可能還沒有為迎接黃金時代做好準備，這其實也是為什么被看做是“L1替代品”的它們能夠繼續激增的原因。舉個例子，在Rollup和以太坊的基礎層之間轉移資金并掃描欺詐時，用戶可能會在Optimisticrollup上等待較長時間，在某些情況下，甚至可能需要等待一周，對于機構投資者來說，這種情況也許帶來較大潛在風險。另一方面，在可支持的交易類型方面，ZKRollups同樣存在一定局限性。

生活在多鏈世界中

隨著以太坊的可擴展性挑戰持續存在，我們認為市場L1替代方案的吸引力將主要取決于以太坊2.0和L2解決方案出現的速度。也就是說，我們可能會在2022年上半年看到這些所謂“L1替代網絡”、以及跨鏈橋的持續增長。然而，L1替代方案的機會之窗可能會在2022年下半年開始顯著縮小，因為我們預計ZK證明技術將得到改進，并且Rollups將獲得更廣泛的使用。

然而，這并不意味著L1替代方案就會很快消失。多鏈世界是一種非常現實的存在，因為我們認為解決可擴展性三難困境只是智能合約平臺區塊鏈開發的第一步。首先，就三難困境而言，用戶可能更重視交易速度、安全性和去中心化問題，并依據這些要素來選擇L1。

其次，加密行業其他問題也開始逐漸出現，比如最大可提取價值和優先gas拍賣機器人。MEV是指礦工和驗證者可以從其他人那里提取的利潤，因為他們能夠在區塊中包含、排除、排序和重新排序交易，這有可能為工作量證明網絡和權益證明網絡帶來一些問題。像這樣的問題可能會支持使用其他共識機制的區塊鏈，例如歷史證明(PoH)，這些機制不依賴于內存池，因此可能與MEV更加絕緣。

第三，我們正在擺脫通過鎖定到一個特定網絡來促進可組合性的概念。隨著L1跨鏈橋、以及L1-L2跨鏈橋的開發，允許資產跨網絡移動以尋找更高的收益率或不同的流動性池。隨著互操作性和更復雜的橋接變得越來越普遍，我們可以看到L1生態系統將不斷增長，因為一些DApp開發人員可能不想在擁擠的市場中競爭。事實上，我們甚至可能看到某些特定的L1區塊鏈出現，它們會專注于特定用例，例如游戲或社交媒體。

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