一周跌幅近50% 比特幣Hodler們在干嘛？_NFT

比特幣市場剛經歷了自2020年3月拋售潮以來規模最大的去杠桿事件，BTC市場價從59463美元的一周高點下跌至31327美元低點，跌幅超過了47%，而下跌的價格區間則達到了28136美元，創下了新的歷史記錄。

價格的劇烈變化，主要是由一種稱之為FUD的東西推動的，這次的拋售如此嚴重，以至于很多人開始懷疑2021的牛市是否還在。本周我們將回顧這次回調的規模，以及在鏈上可觀察到的各種實體的反應。

歷史上的投降事件

本周已實現的鏈上虧損規模超過了此前所有的投降事件，包括2020年3月、2018年11月以及2018年1-2月的拋售潮。

下圖顯示了轉移幣所造成的美元損失，并顯示5月19日出現了45.3億美元的損失新高值，這比2020年3月份和2021年2月/4月之前的峰值高出300%以上，是每周實現虧損總額142億美元的峰值。

數據：以太坊鯨魚一周內積累4.22億美元SHIB:金色財經報道，根據鯨魚調查平臺WhaleStats的數據，自1月17日以來，排名前1,000的ETH鯨魚已經積累了價值4.22億美元的SHIB資產。SHIB的增持狂潮使其成為前1,000名ETH巨鯨持有最多的數字資產，不包括ETH和穩定幣USDT和USDC。在撰寫本文時，投資者群體中的SHIB持股現在總計5.84億美元。[2023/1/23 11:26:43]

即使將這段拋售期間盈利的幣計算進去，這次投降事件仍然是歷史上最大的，5月19日，鏈上凈虧損超過了25.6億美元，這要比2020年3月份新冠大恐慌時期的拋售金額高出185%。下圖顯示，這次投降是在一段強勁的凈利潤兌現期之后進行的，因此可認為這是對下行趨勢的相反反應。

這表明市場的很大一部分人對這次事件是感到意外的。

Kava 12主網計劃推遲一周，定于1月25日上線:1月17日消息，Kava Network發推表示，已向社區用戶建議將Kava 12主網發布時間推遲1周，定于北京時間1月25日23:00上線。

金色財經報道，Kava Network表示計劃提前一天，于1月18日上線Kava12主網。[2023/1/17 11:15:37]

這些鏈上的凈損失導致了比特幣已實現市值的下降。本周，比特幣已實現市值已從3770億美元的歷史高點下降了70億美元。

看看目前盈利的鏈上獨立實體數量，我們可以看到，目前的FUD風波已導致盈利實體減少至76%，這意味著24%的鏈上實體目前處于持有水下UTXO的狀態。在牛市背景下，這可與2011年、2013年和2016年的三個時期相比。這一指標還突出了市場中購買高價幣的比例。

PuddingSwap合成功能體驗版上線一周，合成布丁數量超300個:據官方消息，PuddingSwap布丁合成功能體驗版于4月28日正式上線，截止目前，布丁NFT合成數量超300個、累積布丁總回購量達258個、平均回購價格13USDT、原材料交易量超800個。

據官方介紹，PuddingSwap布丁美食帝國作為以烘焙布丁為主題的NFT卡牌游戲，為玩家提供八個動物廚師角色卡牌，通過烘焙布丁的方式加成到鎖倉池收益，后續將逐步加入廚藝對戰模式、美食NFT廣場等板塊。[2022/5/6 2:55:20]

關于賣方的分析

在這次拋售潮中，主要的賣方實體主要有三類：

在過去的3-4個月里買入BTC并處于虧損狀態的持有者；

認為比特幣已達到周期頂部，并處于盈利狀態的持有者；

數據：最近一周，以太坊網絡新增84萬枚NFT資產:金色財經報道，NFTScan數據顯示，最近一周，以太坊網絡新增84萬枚NFT資產，平均每天新增鑄造12萬枚NFT資產。[2022/4/4 14:03:27]

需要出售BTC以彌補成本，或因中國新監管動向而被迫出售BTC的礦工；

毫無疑問，近期的拋售活動中有很大一部分是由短期持幣者推動的，這些人擁有在過去6個月內購買的比特幣。已花費輸入幣齡段顯示，特別是1-3個月和3-6個月幣齡段峰值，明顯高于拋售前和拋售期間的典型基線。

如果我們將其與長期投資者的情況相比較，特別是那些持有1年-3年幣齡BTC的投資者，我們會看到相反的情況。

1-3年幣齡段的持幣者實際上轉移幣的時間要早的多，很可能是輪換資本，以捕捉當時ETH的價格表現。

15.69萬枚ETH在近一周被質押至以太坊2.0合約:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，當前以太坊2.0存款合約地址已收到609.03萬ETH，占以太坊供應量的5.23%，近一周新增質押213984 ETH，新增質押數量環比減少26.66%；當前已有37220個地址進行ETH2.0的質押，近一周新增1905個。[2021/7/5 0:27:30]

然而，在這次投降式拋售潮中，1-3年幣齡的舊幣花費實際上明顯減少了，這些幣占總活動的比例也在下降。這表明，老韭菜既沒有恐慌性拋售，也沒有急于退出。

剩下的一個主要問題是，未實現損失的規模有多大，或者換言之，還有多少處于水下的幣可能會恐慌性拋售？我們檢查了相對未實現損失指標，該指標表示水下總價值與當前市值之間的比率。

利用這一指標，我們可以看到，當前BTC市值中約有9.0%至9.5%是未實現損失，相當于約650億美元的水下價值。盡管這是一個歷史性的投降事件，相對于市場規模而言，鏈上的水下頭寸的價值實際上相對較小。我們可以將此與2020年3月44%的相對未實現損失和2018年11月超過114%的相對未實現損失進行比較。

請注意，在大規模拋售之前，購買價較高的幣基本上具有較高市值的“存儲價值”。拋售后，新市值較低，因此有可能實現超過100%的相對未實現損失。

縱觀整個比特幣市場，未實現凈損益指標已回落至略低于0.5的水平，而這一水平在之前的三個牛市周期中都起到了支撐作用，這實際上是2021年市場的第一次觸底。

然而，如果我們過濾出短期持幣者，我們可以看到一次重大的投降已經發生。短期持幣者目前持有的未實現虧損總額為其幣市值的-33.8%，這個值可以和比特幣歷史上最極端的幾個時間段相比，其中包括：

2013年第一次牛市頂部；

2014-2015年熊市的三次；

2018年熊市的四次；

2020年3月的投降潮；

在礦業方面，有傳聞表示，由于中國礦業的變化，短期內礦業拋售壓力可能會加大。

觀察礦工幣的消費情況表明，雖然礦工向交易所轉幣的量有所上升，但這仍然是約900BTC/天發行量中相對較小的一部分。

礦工凈頭寸變化指標證實了這一點。我們可以看到，本周的總累積量略有下降，但與“已開采和出售”的幣相比，“已開采和持有”的幣比例仍然較大。隨著這些監管變化的展開，礦工是否會開始花費更多的幣還有待于觀察。

3

交易所和衍生品

最后，我們調查了這周交易所流入量、余額以及杠桿衍生品市場的變化。

交易所凈存款在拋售前幾周和拋售期間都有明顯增加。5月17日，峰值凈流入量飆升至每天3萬BTC以上。與此同時，隨著BTC價格下跌，資金外流的規模一直在穩步增加，這表明，即使出現更廣泛的市場下跌，仍然會有買方在介入。

一個有趣的觀察是，交易所市場的分歧正在發生，一些交易所的BTC余額出現了增長，而大多數交易所的余額則相對持平，甚至出現了下降。除了在本周的拋售中小幅增加外，這些交易所自2020年3月以來一直有效地保持著不間斷的余額下降趨勢。

然而，有三家交易所基本上處于凈流入狀態，它們分別是Binance、Bittrex和Bitfinex，這三家交易所的余額在2021年一直在增加。在這次拋售潮中，這三家交易所所持有的BTC余額均出現了大幅增加。

鑒于上述三家交易所都為美國以外的客戶提供服務，這可能意味著不同司法管轄區市場的反應有所不同。另一種解釋是，幣安占據了大量的交易市場與衍生品份額，并且它是通往幣安智能鏈的門戶，其是近期散戶投機的首選場所。

最后，在衍生品市場上，比特幣期貨的未平倉量較4月份的新高值大幅下降。所有期貨市場的未平倉頭寸較峰值下降逾164億美元，目前已恢復至2021年2月的水平。

期權市場也出現了類似的大幅下跌，未償合約總額較峰值下跌52%，目前已下降至64億美元，再次回到2月份的水平。

總的來說，這次投機與杠桿的沖洗是一個健康和必要的過程，其消除了過度的投機。

注：原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

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