FRAX、MITH、PEGS 專場，算法穩定幣的未來 | AMA 回顧_FRA

從Ampleforth到ESD，從Basis到Frax，在DeFi蓬勃發展的加密貨幣市場，算法穩定幣不斷在迭代，一次又一次掀起了滔天巨浪。1月13日下午4點，我們邀請到了市場上三位算法穩定幣的核心開發者——FRAX，MITHCash和PEGS的創始人，對話BlockArk首席分析師墨客，共同探討“算法穩定幣的未來”。這是中文加密社區首次與多位算法穩定幣開發者公開對話，本次算法穩定幣專場AMA直播由區塊方舟BlockArk支持，鏈聞ChainNews、星球日報Odaily、區塊律動BlockBeats、加密閣媒體支持，分享內容整理如下：

墨客：大家好，我是區塊方舟的墨客。

區塊方舟是一家投資與營銷機構，提供品牌定位，增長和市場咨詢服務。成立于2017年，核心成員來自于埃森哲，騰訊，三星和普華永道。

我們請三位項目方代表自我介紹。

SauR0n：大家好,我是索倫，我相信秘銀的事業，并利用我的邪惡本能來協調團隊和社區之間的努力。

Sam：我是frax.finance的創始人SamKazemian。在加入Frax之前，我是Everipedia.org的聯合創始人。現在我正在研究增長最快的算法穩定幣項目。

James：大家好，我是Pegs.cash的James。Pegs.cash是一個由實物資產支持的算法銀行。我們的目標是探索算法穩定幣在加密世界的廣泛應用。

墨客：接下來我們正式進入交流環節。觀眾如果有疑問，在后面我們有自由交流環節。

墨客：怎么看待AMPL/ESD這兩個比較早出現的算法穩定幣？自己的項目在算法上有和創新？又有何優劣？

SauR0n：我們認為，將穩定幣與通貨膨脹代幣分開的鑄幣稅共享模型最有可能被廣泛采用。我們的團隊每天都在不斷創新，此時，有3項已通過的秘銀現金改善提案等待部署。我們希望不對其他項目模型發表評論。

Sam：Frax是當前加密領域最具創新性的算法穩定幣項目。我們介紹了“分數算法穩定幣”的概念。名稱FRAX表示分數算法貨幣。在FRAX之前，沒有局部抵押設計，我們可以看到，已經有另一個項目受到我們設計的啟發。是的，我認為我們是迄今為止該領域最具創新性的項目。

DeFi基礎設施服務商Fractal Protocol完成600萬美元種子輪融資:金色財經報道，DeFi基礎設施服務商Fractal Protocol完成600萬美元種子輪融資，Hack VC領投，6MV、Archetype、CMT Digital、Blizzard Fund、Circle、CoinShares、GoldenTree、QCP Capital、TheSpartan Group等參投。

Fractal使機構能夠清算、結算和管理鏈上數字資產的抵押品，實現透明的儲備證明、第三方抵押品管理和即時鏈上結算，客戶將能夠與交易對手實時監控他們的頭寸，以降低交易對手風險。[2023/4/18 14:09:51]

James：AMPL跟ESD我們認為是比較接近的。ESD通過把分紅的權利分配給鎖倉的LP和DAO降低了波動性，并且開發了債務功能來確保ESD價值不偏離1太多。但是當ESD的債務太多的時候，它是沒有自我修復能力的。

Pegs是帶資產抵押的算法穩定幣，所以可以更好的錨定1U，實現1U的價值。同時相對于MKR，PEGS的代幣有更多的價值捕獲功能，可以作為抵押品，并享受分紅權跟回購銷毀。

墨客：總的來說，我們認為Basis的算法央行模式跟Frax/Pegs的抵押算法穩定幣模式是更前沿的代表，所以本次邀請了他們過來做分享。

墨客：算法穩定幣存在的必要性是什么？未來將會有哪些應用場景？我們看到當前不管是在募資，還是交易所基礎交易對，還是Curve這樣的儲備池中，都沒有使用算法穩定幣作為流通。在很多人的觀點中，會認為算法穩定幣是一種變種ponzi，算法穩定幣怎么證明自己的使用價值。

SauR0n：在MITHCash，我們堅信去中心化穩定幣將成為未來的貨幣。這個領域是新的并且正在迅速發展，總市值超過6億美元。我們的項目僅上線2周，已經與許多DeFi合作伙伴合作，以促進廣泛傳播，包括更多交易對和即將推出的StableSwap池。

Sam：算法穩定幣提高了資本效率，并創建了不信任的交易媒介。算法穩定幣是第一種完全分散的方法，可以保持穩定的購買力而不會帶來托管風險。我認為它們將繼續成為DeFi最重要的部分之一。

加密初創公司Fractal獲得600萬美元融資:金色財經報道，加密初創公司Fractal周一宣布籌資 600 萬美元。目前它正在建立一個平臺以促進數字資產更透明的清算和結算，消除導致杠桿交易的不透明性，據稱該平臺比現有資本市場提供更高的透明度。[2023/4/18 14:09:38]

James：算法穩定幣一定是需要嵌入到加密經濟中才能實現它的自我價值。目前市場上主要是以USDT這樣的中心化穩定幣為主。但是隨著監管的趨嚴，未來一定有算法穩定幣的生存空間。抗審查是算法穩定幣的強項。

對于Ponzi這樣的質疑聲音來說，我們認為這是算法穩定幣的可伸縮性帶來的，不管是AMPL，ESD這樣的單幣模型，還是Mith，Frax，Pegs這樣的雙幣模型，都有可伸縮性的設計，這種設計具備兩面性，盡管在短期內會給人Ponzi的感覺，但不可否認它也極大的增加了算法穩定幣的用戶群，這點在AMPL上得到了極佳的驗證。

墨客：USDT的監管一直是一個潛在的黑天鵝風險，雖然短期內算法穩定幣的應用性還沒有提現出來，但是絕對值得長期關注。

墨客：在項目運行初期，吸引用戶關注到項目的方式大多是給與高APY來提高TVL。但一段時間后，流動性挖礦的APY必然會降低，在這樣的情況下，該如何繼續吸引外部的用戶繼續關注到項目？

SauR0n：通過流動性挖掘引導新的DeFi項目是使新項目啟動的好方法。使用MITHCash，我們的策略圍繞為MIC生成新用例而展開。我們有許多雄心勃勃的計劃，以使秘銀現金像USDC一樣廣泛被使用。但是，我們目前的主要重點是確保MIC保持釘住并擴大到大量的循環供應。然后，我們將處于更加強大的位置，以開發和發布MIC的新用途。

Sam：我們擁有最長的LPprograms，持續3年左右。到3年結束時，FRAX可能會比Tether和USDC更大，或者我們將不得不與治理部門投票決定如何創建新的LPprograms。Tether和USDC不需要任何LPprograms，因為它們已經是流動性最高的加密貨幣，我認為FRAX今年可能會接近。

墨客：如何解決算法穩定幣在低于1后重新回到1的問題，我們關注ESD與BAC已經長時間低于1。當我們觀察到很多投資者對BAB3800萬的兌付感覺很恐慌。而且我們也認為BAB=BAC*BAC這樣的高溢價的定價方式，會產生更多的未來BAC流通，造成市場壓力。失去投資者信心的時候，如何打破這種債務黑洞？

NFT巨鯨Franklin拋售27枚BAYC，獲利2073ETH:4月13日消息，NFT巨鯨Franklin表示，由于一個在現實生活中的不幸問題，不得不賣掉許多BAYC來償還BendDAO的貸款；并將暫時不會涉足NFT交易與推特，專注于私人生活。

鏈上數據顯示，Franlin主要地址franklinisbored.eth在近24小時以54到59ETH的價格出售了27枚BAYC，累計已實現盈利2073ETH，當前該地址還剩2枚BAYC，且其中一枚仍在掛單中。[2023/4/14 14:02:26]

SauR0n：鑒于過去幾周我們在該領域看到的價格走勢，投資者自然會擔心。在MITHCash，我們遵循一個反復的過程，該過程試圖從行業經驗中學習，并且我們不斷調整協議以使其更加強大。關于債務發行，我們認為發行的大量債券表明，投資者對議定書能夠重回釘住并再次擴張的能力充滿信心。如果沒有債券需求，那將更加令人擔憂。定價不是這里唯一的問題。我們認為，調整我們的債券贖回機制并建立債券二級市場可以緩解許多投資者對購買債券后缺乏退出流動性的擔憂。

墨客：如何解決算法穩定幣在低于$1后重新回到$1的問題。我們可以看到Frax的設計是通過質押品的價值來保證這種兌付能力。我們看到TotalValue中Algoithmic的占比已經不小了。如果此時遇到危機導致FRAX跟FXS價格的下跌，那會出現恐慌導致沒人使用recollateralize功能，即使使用了也是產生更大的FXS拋壓。這個時候會出現抵押品不足的問題，怎么保證Frax價格可以重新錨定為$1.

Sam：在啟動3周后，到目前為止，FRAX并沒有發生過一次。因此，在實際發生之前，我認為我們不必擔心。

墨客：我們認為在推理上，目前并沒有項目方提出讓被我們覺得眼前一亮的解決死亡螺旋的問題。這點也待進行驗證，Basis正在經受這個考驗，我們還需要保持持續關注。

墨客：在歷史的經驗中，大部分的仿盤會消亡，我們也看到大量模仿Basis的項目已經死掉。Mith與Pegs作為仿盤，對Basis和Frax做了什么改變。Mith與Pegs怎么保證自己可以活下來。**

Frax Finance 的創始人：穩定幣生態增長不是“零和游戲”，各項目需要合作增加流動性:7月25日消息，Frax Finance的創始人Sam Kazemian表示，只要穩定幣通過共享流動性池和抵押計劃“流動性相互成比例地增長”，穩定幣之間就永遠不會存在真正的競爭。Kazemian解釋說，穩定幣生態系統的增長并不是一場“零和游戲”，因為每個代幣都越來越相互交織并依賴于彼此的表現。

Kazemian認為USDC在整個行業以及其儲備的更高透明度應該使其成為生態系統內合作最有價值的穩定幣。 他稱USDC是一個“低風險和低創新的項目”，并承認它是其他穩定幣進一步創新的基礎層。盡管FRAX穩定幣在算法上是部分穩定的，但Kazemian表示純算法穩定幣“根本行不通”。（Cointelegraph）[2022/7/25 2:35:50]

SauR0n：MITHCash已邁出了自己的道路，力求成為一個統御所有的算法穩定幣。快速迭代和創新是關鍵。執行力和速度使落后者脫穎而出。

演變包括：

-鑄幣稅和債券贖回門檻降低至1.01

-DAO資金僅由鑄幣稅的1％進行精益運營

-當債券未償還時，MIS質押者現在將獲得鑄幣稅的20％

-董事會對時間加權放樣進行了投票

-正在考慮通過放樣池/社區保險庫為MIS質押者提供更多獎勵

James：感謝提問，對于加密世界來說，Fork不是問題，大部分情況下Fork無法撼動首創者的地位。

我們是basis、mith與Frax等項目的早期玩家與支持者。我們看到了Mith的成長，看到了Mith在DAO治理跟迭代上更快的相應速度，或許這是它最近在市場跟社區上優于Basis的原因。我們也持有了大量的FXS，之所以會選擇frax，是因為我們在早期社區中感受到了私募投資者的拋售壓力，這讓我們產生了做一個FairLaunch的抵押型算法穩定幣的想法。

同時我們也認為Frax目前的經濟模型沒有有效的賦能股份代幣，所以我們提出了分紅的設計。不管是Frax還是Pegs，都是在偉大的加密經濟進行先行者實驗。最終的選擇權在市場。同時我們也不認為Pegs與Frax是競爭關系，抵押型算法穩定幣是一個成長性的市場，可以容納足夠的玩家。

Gate.io將于今日16:00上線Frax交易:據官方公告，Gate.io將于2020年12月21日（今日）16:00上線Frax(FRAX)交易，目前充值服務已開放。風險提示：請務必注意價格變化，提前調整市場掛單，切勿追高。[2020/12/21 15:57:37]

墨客：從投資人的角度出來，我們并不排斥仿盤，而是排斥泛濫沒有新意的仿盤。至少這段時間MITH的整體表現是讓人尊敬的，而PEGS還有待繼續展現。

墨客：對算法穩定幣的設計，還有什么更開放的思考和設計嗎？

SauR0n：在MITHCash，我們試圖在系統的簡單性和健壯性之間找到平衡。從一個相當簡化的協議開始，我們為啟動未來的MITH生態系統奠定了堅實的基礎。我們絕對同意，還有改進的空間。正如安德烈最近在推特上說的那樣，恒定產品AMM并不是穩定幣互換的理想選擇。我們正在研究自己的創新設計，不久將與大家分享。偉大的事情來自MITH現金！

Sam：是的，今年Frax將在分數算法設計中遙遙領先。我們正在籌劃中進行許多集成，并引入了新功能，例如債券token和更新的抵押品期權，因此不僅僅是USDC。

James：我們覺得一個比較有意思的地方是，其實穩定幣的需求并不止美元，還有歐元，日元，人民幣等。而這些貨幣因為體量的問題并沒有很好的加密穩定幣產品。而對于非美元資產投資者來說要面臨匯率波動的風險。而抵押型算法穩定幣的框架正適合解決這個問題，這也是我們的Roadmap里面規劃的設計。

墨客：謝謝三位創始人的分享，受益匪淺。如果有用戶有疑問，我們有10分鐘的自由提問時間，我們的工作人員會收集并進行翻譯。

問：請問下MITH，MIC和BAC前幾天同時跌到1美金以下，現在MIC的價格已經修復了，但BAC仍在1以下。有人認為這是JefferyHuang不斷加倉和護盤才讓MIC社區重拾信心，那如果某天Jeffery不想玩了，MIC會不會崩盤？

SauR0n：我不能評論Jeffery的倉位，因為我沒有監視他的錢包。但是，我們的主要社區成員的倉位也在不斷上升，新社區成員也在不斷的加倉，這才使得我們的MIC能與1美元保持掛鉤。

問：請問Sam，我非常喜歡Frax的設計，尤其是讓那句：“讓市場來選擇算法穩定幣的份額”，請問你們有進一步提高Frax市場需求的計劃嗎？

Sam：是的，我們希望獲得社區成員的幫助，以加強與其他defiDapps的集成。如果您在FRAX社區并持有FXS，請幫助該項目在您喜歡的Defi平臺上提及Frax，因為這就是我們擴展的方式。

問：你好Sam，我是FRAX的忠實用戶，從一開始就在參與FRAX項目。但這個過程中我發現很多FRAX比較中心化的地方，比如預言機的價格來源不斷在變化，Collateralratio可以通過合約創建者直接修改，以及網頁上的Gevernance和DAO的功能實際上沒有開放。想問下FRAX什么時候才會把這些權限給社區？

Sam：實際上，一旦mint出足夠多的FXS以對治理模塊進行治理操作，我們就會放棄密鑰的所有權。我們還設置了一個https://snapshot.page/#/frax.eth，以便對重要參數進行治理投票。現在，我們有一些團隊控制權，因為我們還沒來得及，但過了幾周，我們將完全過渡到社區治理投票機制。

問：請問下各位嘉賓，你們認為在監管越發嚴峻的當下，用算法穩定幣是否可以一定程度上繞開監管？

Sam：100％，我認為算法穩定幣的另一種模式就是“無需信任的交換媒介”

SauR0n：Sam是對的：根據定義，算法穩定區本身就是不信任的交換媒介

James：與中心化的穩定幣相比，算法穩定幣的最大優勢在于它不依賴任何集中式機構來發行。抗審查是它的最大特色。這種算法穩定幣爆炸的主要原因是人們對機構的信任度降低了，對數學本身的信任度提高了。

問：一年后，如果MIC還沒有找到廣泛的應用場景，同時流動性挖礦MIS又挖完了，屆時怎么辦？

SauR0n：實現其他得到應用程序場景很容易。只要您能夠證明你能維持MIC的穩定，那么應用就來了。我們為Mithcash設定的目標是實現時間為1年的穩定掛鉤。

問：數字人民幣會對穩定幣造成沖擊嗎？

SauR0n：當然，任何與中國經濟有關的事情都會對全球產生重大影響。這就是全世界都在關注的經濟。但它將如何影響穩定幣的發展仍有待觀察。

Sam:我真的很喜歡數字人民幣有很多有希望的用例。我認為它將在金融的許多領域起主導作用。我實際上認為創建它是一個絕妙的舉動。但是總的來說，我認為FRAX和數字人民幣在中國會有很大的用途，因為它們的用例和面額完全不同。我認為它們是共生的，可以在整體上幫助彼此的價值。

James:我同意Sam的看法，這是一個很好的舉措。在某種程度上，我認為中心化和算法穩定幣將共存。特別是DeFi穩定幣的本土使用場景，必將成為算法穩定幣未來的主戰場。

問：一個簡單的問題問frax：為什么不直接使用USDC，而要使用主要依靠USDC質押的frax？

Sam：因為FRAX并非完全由USDC支持。目前僅支持85％。也許下個月只有65％的人支持。在3個月內，可能是40％到0％...并且在長時間使用FRAX之后，它可能完全是算法化的，私有和無需信任的穩定幣，比其他以0％開始的算法代幣更穩定。

問：謝謝大家的精彩分享！我可以問下@JamesKarn，由于每個PRGS都帶有鑄幣稅，我們如何才能將釘子現金減少到1美元以下？

James:理論上，PUSD的價值為1美元，但在市場恐慌時期，PUSD可能達到0.9美元，在這種情況下，聰明的用戶可以通過購買PUSD并獲利0.1U進行套利。購買行為將推動1PUSD=1USD

墨客：好的，辛苦三位創始人了。我們稍后會整理今天的AMA發在Blockark的微博/推特上。

墨客：對算法穩定幣有疑問的也可以群里發出來跟我討論。整體來說，我們最近1個月在算法穩定幣的投資還是非常成功的。不管是在Basis、mith還是Frax上，都要不錯的回報，并且幾個明顯的大坑都避過了。

最后補充下今天算法穩定幣專場的三個項目官網，大家可以點擊查看：

MITHCash官網：https://mith.cash/

FraxFinance官網：https://frax.finance/

PegsCash官網：https://www.pegs.cash/

未來BlockArk將給大家帶來更多的優質項目和內容分享，只要保持關注Uniswap中文社區，或者關注@BlockArk區塊方舟，即可第一時間獲得相關信息。本次AMA的內容回顧也將發布在微博，敬請期待！

*注：本文僅做研究討論和信息分享，不作為投資建議。

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Frax是首個以完全算法機制為最終目標的穩定幣，價格保持穩定在1美元，即可通過完全抵押以及鏈上智能合約緩慢清除抵押品以實現目標。該協議通過更改抵押品以查看市場的信心，測試FRAX價格穩定性。這也是首個動態更改抵押率以實現算法穩定幣。Frax查看更多

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