收益風險比：投資機會最重要指標_CDS

這幾天全球投資市場的腥風血雨打亂了所有投資人的步調，擊潰了不少小白投資者的信心。市場的持續下跌產生了一種“深不見底”的感覺，整個市場彌漫著極為焦慮的情緒。

在這個時候，我們更應該冷靜下來，拋棄市場的主觀情緒，客觀地審視市場中的各種現象。

在近一段時間的多篇文章中，我反復提到現在的石油、中國的股市和數字貨幣都處于非常低的位置，實際上風險并不大了。

我為什么這么看？我判斷的標準是投資的收益風險比。

什么是收益風險比？簡單地說，就是一個投資標的在當前的市場環境下，它可能上漲的幅度和它可能下跌的幅度之間的比例。

DeFi收益管理框架Stone宣布Immunefi上推出漏洞賞金計劃:9月28日消息，DeFi收益管理框架Stone宣布Immunefi上推出漏洞賞金計劃，最高獎勵30,000 STN。[2021/9/28 17:13:13]

舉例來說，一個標的如果它可能下跌的幅度是10%，而它可能上漲的幅度是100%，那么這個投資標的的收益風險比就是10。

收益風險比越高的投資品其投資潛力就越大，在任何投資市場，我們要獲得豐厚的投資收益就一定要找到這種收益風險比高的品種。

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我們都知道2008年美國金融危機中，極少數對沖基金通過做空衍生品CDS獲得了豐厚的利潤。這一方面和這些基金掌門人高超的分析能力及深邃的洞察力有關，另一方面也和CDS巨大的收益風險比有關。

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在那場危機發生之前，這些基金的掌門人經過分析認為美國的房市會崩盤，因此決定做空房市。

他們的選擇很多：第一種方法是直接賣空美國股市上和房產相關的股票；第二種方式是賣空這些房產公司發行的債券；第三種方式是賣空和房產相關的金融衍生品。

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經過仔細梳理，他們發現了最合適的標的，就是和房產相關的金融衍生品CDS。由于當時市場上幾乎沒有人相信美國房市會跌，因此這些CDS衍生品的價格非常低，而一旦房市崩盤，這些CDS上漲的空間將大得驚人。

所以做空CDS的收益風險比就比做空股票和債券要高得多，于是CDS就成了他們的目標。在這場大狙擊中，一戰成名的保爾森就是如此，可以說如果這些基金操盤手做空的不是CDS而是股票或債券，他們也會有豐厚的收益，但收益一定比不上做空CDS。

所以在投資市場要獲得成功不僅要選對方向還要選對投資標的。

下面我們看看近期備受關注的黃金、石油、中國A股和數字貨幣。下面關于各類投資品的價格，都是指2020年3月17日當天的價格。

1）黃金

目前黃金的價格為1529美元。那么它的上漲空間有多大呢？按2008年后的最高值1929美元來算大概為26%/1529）。它的下跌空間有多大呢？我按2008年后的最低點1100美元算大概為28%/1529），所以它的收益風險比為0.93。

2）石油

目前石油的價格為33美元。它上漲的空間按2008年后的最高值104美元算大概為215%。它的下跌空間按2008年后的最低點24美元算大概為27%。它的收益風險比為7.96。

3）中國A股

目前A股的上證指數為2887，它上漲的空間按2008年金融危機前最后一次的峰值6124點算大概為112%。它的下跌空間按2008年后最低的1782算大概為38%。

它的收益風險比為2.95。隨著全球股市的持續下跌，A股仍然有下跌空間，因此未來這個收益風險比還會更高。

4）數字貨幣

我以比特幣為例，當前比特幣的價格為5481美元。它上漲的空間按2017年的峰值2萬美元算大概為265%。它的下跌空間按2017年后熊市的最低點3200美元算大概為42%。它的收益風險比為6.31。

如果以以太坊為例，它的風險收益比更高，為24。

顯然，現在再投資黃金收益就太低了，而其它幾個標的仍然非常合適，這就是為什么我說現在石油，A股和數字貨幣現在遍地都是寶的原因。

雖然看上去數字貨幣的收益風險比最高，但為了規避風險，我建議大家分散投資。此外我再次提醒各位讀者，無論價格多低都不要一把梭哈，始終堅持定投，因為沒人知道底在哪里。

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