黃金被拋棄的歷史，能給比特幣什么啟發？_UST

本文轉載自巴比特資訊

作者|海倫

比特幣信徒是否還記得，中本聰在白皮書提出的愿景，是創造一種點對點的電子現金系統？十年過去了，以“貨幣”為目標的比特幣試驗仍未成功，是時候做一個復盤了。

持有這個觀點的信仰者，往往以哈耶克的《貨幣的非國家化》為精神綱領，以黃金為標的。他們認為，比特幣和黃金一樣總量固定、產量有限，因此不會造成通貨膨脹。而且相較于黃金，比特幣在發行與交易環節，更公平、自由和透明。然而歷史已經證明，黃金是失敗的貨幣。換作比特幣，能做得更好嗎？

很多人只看到黃金在悠久歷史中，獲得的廣泛價值認同，以及作為最終清償物的合理性。卻往往忽略了一個事實，那就是在布雷頓森林會議召開之前，世界各國已經放棄了作為本國法幣的金本位，后來又放棄了作為國際貨幣的金本位。黃金被拋棄的歷史，能帶給比特幣什么啟發？

現貨黃金短線走高5美元，突破1800美元/盎司:現貨黃金短線走高5美元，突破1800美元/盎司，日內漲0.89%。[2021/11/30 12:41:51]

黃金被拋棄的歷史，能給比特幣什么啟發？

“金本位”被拋棄的****

*第一次世界大戰后，歐洲各國產生了大量的戰爭賠款，因此出現了嚴重的通貨膨脹。于是20世紀30年代初，絕大多數國家被迫放棄了政府發行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，就連英鎊和美元也脫離了同黃金的原來比價關系。當時世界僅剩的黃金市場——倫敦黃金市場于1939年關閉。

在這樣的背景下，1944年布雷頓森林會議召開，確立了美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤的協定。但在接下來的30年里，美元接連爆發3次嚴重危機，最后一次的*****同樣是戰爭。美國被越南戰爭所困，政府財政赤字巨大，國際收入情況惡化。美國為彌補國際收支赤字，瘋狂印鈔，國內通貨膨脹傳導并加劇了世界性的通貨膨脹，美元的信譽受到嚴重質疑。于是各國政府與民眾紛紛拋售自己手中的美元，搶購黃金，致使美國官方儲備的黃金儲備出現兌付危機。

Gemini聯合創始人：比特幣比黃金更適合作為黃金:金色財經報道，Gemini聯合創始人Tyler?Winklevoss發推文稱，比特幣比黃金更適合作為黃金，而且不僅是漸進的，而且要好上一個數量級或十倍。[2020/9/22]

盡管美國政府和西方國家花費數年的時間，試圖阻止金價飆升，但以失敗告終。于是在1974年，國際貨幣基金組織宣布特別提款權與黃金脫鉤。兩年后，IMF正式明確黃金非貨幣化。我們或許可以通過“金本位”的不可持續，來看比特幣是否面臨相似的困境。

對內：“金本位”意味著放棄通貨管理

2008年，中本聰發布了《比特幣：一種點對點的電子現金系統》，被稱為“比特幣白皮書”。他在比特幣創世區塊刻下了一句話，是當日《泰晤士報》頭條的標題：“2009年1月3日，財政大臣正處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣。”這足以表明中本聰創造比特幣的初心。實際上，這與人民搶兌黃金和國家拋棄黃金的底層邏輯是相通的，它映射出這類貨幣的兩難。

SPDR Gold Trust黃金持倉近7年來首次突破1000噸:全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上日增加15.51噸，增幅1.56%，當前持倉量為1009.7噸。全球最大白銀ETF--iSharesSilverTrust持倉較上日增加191.46噸，當前持倉量為12706.91噸。（金十）[2020/4/14]

在實際利率為負的時期，人們更愿意持有黃金。傳導起點是信用貨幣發行的不可逆性，并且具有乘數效應，現存的貨幣只可能越來越多，當貨幣增速超出實體經濟增速時，貨幣將會貶值，通貨膨脹將會產生。

但是，黃金無法適應復雜多變的經濟。正如凱恩斯在《貨幣改革論》中所抨擊的那樣“金本位蠻荒時代的廢墟，人們甘愿放棄自己對通貨有意識的管理，而把這個職責托付給一種自然的結構——國際金本位制。”

對沖基金正以創紀錄的步伐退出看跌黃金的押注:由于各國央行和政府為應對疫情付出的努力增添了持有黃金的理由，對沖基金目前正以有史以來最快的速度退出對金價的看跌押注。在截至上周二的一周內，資金經理將他們對黃金的空頭頭寸削減了78％，創下了十多年來最大的降幅。德商銀行包括Carsten Fritsch在內的分析師在報告中寫道，很顯然黃金將從這場史無前例的印鈔票狂潮中受惠。（金十）[2020/3/30]

一念天堂一念地獄。如果通貨發行可自由裁定，則面臨資產“被稀釋”的風險。歷史表明，這件事發生的可能性極大。如果通貨總量固定，增量固定，那么它就會失去調控的靈活性，難以面對復雜多變的現代經濟。比特幣也無法解決這個難題，而且比特幣的發行機制不僅固定，而且是通縮的，這會使人們在決策上傾向于儲蓄而非消費、降低投資，減少流動性，更不用說每一個巨大黑天鵝事件都足以擊垮它。

Bitwise資管公司研究副總裁：比特幣若遵循黃金發展軌跡 價格或達4萬美元:Bitwise資產管理公司研究與開發副總裁Matt Hougan撰文指出，未來十年，隨著區塊鏈效用的增加，比特幣將成為全球金融體系更重要的一部分。若比特幣的發展能遵循黃金發展的軌跡，成為一種價值儲備，則比特幣可以輕松占據黃金市場價值的10%，屆時，比特幣價格會達到約4萬美元。[2018/5/26]

對外：“金本位”面臨特里芬難題

上文解釋了類似黃金的通貨，為何在國家內部不可持續。接下來我們來看看，金本位為何無法成為國際貨幣的最終清償手段？這又能給比特幣帶來什么啟發？

1960年，美國經濟學家羅伯特?特里芬在《黃金與美元危機——自由兌換的未來》中一針見血的指出布雷頓森林體系有難以克服的內在缺陷。由于美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位。但是各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個要求相互矛盾，因此是一個悖論。

以上悖論被稱為“特里芬難題”，問題的根源在于：全球經濟一體化催生了世界貨幣的需求，卻沒有一個世界政府的角色，美元成為世界貨幣的同時，卻還是美國自己的主權貨幣。依靠主權國家貨幣充當國際清償能力的貨幣體系，最終一定會陷入特里芬難題，并最終走向崩潰。

“特里芬難題”還表明，國際經濟中黃金這類通縮型貨幣與主權信用貨幣之間不可調合的沖突，所能達到的尖銳程度。如果把布雷頓森林貨幣體系中的黃金換成比特幣，這個問題依然無解。

世界貨幣的命題，會被區塊鏈終結嗎？

隨著布雷頓森林協定的告終，美元成為完全意義的世界貨幣，特里芬難題不存在了，但另一個問題卻誕生了。美元掙脫黃金的牢獄，自由浮動于外匯市場，并將它的經濟危機傳導至世界。人們開始思考：還有沒有更好的世界貨幣機制？

早在布雷頓森林會議召開之前，凱恩斯曾經提出成立一個清算聯盟，發行超主權貨幣“班克爾”，它以固定比例直接與黃金掛鉤；1945年，哈耶克在《貨幣非國家化》中提出以“競爭性貨幣”代替法幣的壟斷地位，允許私人發行貨幣，每種貨幣之間的兌換比率都是浮動的，在市場經濟價值流動下，人們會自然而然地選擇價值穩定的貨幣。2010年，世行前行長佐利克羅伯特?佐利克呼吁采用修正的金本位制度，建立一種“合作型貨幣體系”，將美元、歐元、日圓、英鎊以及人民幣都納入其中。

可見，這并不是一個新鮮的命題，但至今沒有被成功解決。但如今，故事似乎有了轉機，2019年6月，互聯網巨頭Facebook發起Libra白皮書，致力于為數十億人提供一套簡單的全球化貨幣和金融基建服務。基于區塊鏈技術的Libra能不能實現它的暢想，至今仍是未知數。但全球央行無比緊張的反應，以及各國相繼開啟的數字貨幣研究，證明這件事不容小覷。

綜上所述，黃金的退位，宣告了這種貨幣形態的失敗。若以黃金為標的，比特幣沒能解決它的痛點，不會超越它成為更好的貨幣。但比特幣誕生的那一刻起，就為世界貨幣這道命題增添了強有力的新工具，區塊鏈大概率會是下一代世界貨幣的核心要素。未來已來，或許我們可以更有想象力一點。

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