以太坊恐被歸為證券，加密貨幣分類或迎來巨大轉折點_以太坊

加密貨幣究竟是貨幣、商品還是證券？圍繞這三種概念的爭論至今不見結果。

難以定義、無從監管的加密貨幣行業至今仍是各國監管部門棘手的難題，除了對比特幣的定義達成了基本共識外，其他加密貨幣的投資屬性仍是處于一種模糊的態度。

不久前，以太坊是最有希望成為第二個被定義為商品的加密貨幣，如今卻因為2.0的升級，可能再次淪為證券一類。

12月19日，美國國會起草2020年加密貨幣法案，而這一法案若通過，可能成為加密貨幣分類的轉折點，并揭開加密貨幣發展的新征途。

以太坊：商品or證券

今年3月，證券交易委員會主席杰伊·克萊頓在給白宮代表關于相關加密貨幣問答的回信中首次對以太坊發表看法表示，以太坊以及類似加密貨幣并非證券，即便它們最初是通過非法證券發行出售的。

Arbitrum網絡每筆交易的Gas費達7.11美元，已高于以太坊主網:金色財經消息，L2Fees數據顯示，目前Arbitrum網絡進行每筆交易的平均Gas費用約為7.11美元，已高于以太坊主網的3.56美元。此外Arbitrum網絡發送ETH的Gas費用約為0.30美元，也高于其他Layer2網絡。[2022/6/29 1:38:57]

此前，SEC曾警告，上架“非法證券”的加密貨幣交易所要自行承擔所有后果。如果被定性為“證券”，那么未來以太坊等數字資產登陸美國加密交易所則必須合規運作。

自此，以太坊被行業解讀為“解除證券定義危機”，獲得了相對的“自由發展機會”。

待到10月10日，在美國紐約舉行的雅虎財經市場峰會上，美國商品期貨交易委員會主席HeathTarbert明確表示，“以太坊是一種商品。”

脫離證券定義，又被CFTC主席定義為商品，不禁再次讓行業為之大喜。同時，Tarbert還表示，希望在2020年看到以太坊期貨。種種言論似乎坐實了以太坊的“商品”定義。

a16z加密貨幣狀況報告：以太坊的受歡迎是一把“雙刃劍”:金色財經報道，近日，a16z發布2022年加密貨幣概括報告。加密風投基金巨頭Andreessen Horowitz(a16z)強調，盡管以太坊的交易費用很高，但其發展和加密用戶對它的需求是“無可匹敵的”。然而，該公司警告稱，鑒于以太坊優先考慮去中心化而不是擴展，其“受歡迎程度也是一把雙刃劍”，導致與其競爭的區塊鏈以“更好性能和更低費用的承諾”搶奪市場份額。除了以太坊之外，該報告關注的主題還包括Web3發展、加密貨幣采用率、去中心化金融(DeFi)和穩定幣。

根據該報告的數據，與競爭對手相比，以太坊吸引了更多開發者的興趣，因為該網絡每月約有4000名活躍開發者，而排名第二的Solana 只有1000名。比特幣和Cardano緊隨其后，大約各為500名和400名。[2022/5/18 3:24:45]

然而，變數總在不經意間發生，在以太坊2.0計劃將要使以太坊從POW共識轉為POS共識時，似乎一切又變了。

以太坊單日鏈上手續費超過4萬ETH，創歷史新高:據歐科云鏈OKLink數據顯示，昨日以太坊全網手續費高達4.055萬 ETH（約合1810萬美元），是以太坊有史以來的最高位。

自今年5月以來，以太坊鏈上手續費持續攀升，上漲幅度超過3000%。同期以太坊鏈上交易筆數亦持續上升，近三十日以太坊單日鏈上交易筆數均在110萬筆以上，鏈上交易筆數與17年末18年初以太坊鏈上交易量位于同一水平。[2020/9/3]

11月中旬，CFTC主席HeathTarbert談到了監管機構如何將使用權益證明共識算法的代幣標記為“證券”。根據他的說法，基于某些因素，被抵押的代幣可被視為證券。

由于ETH2.0將使用抵押，因此用戶從網絡中獲得的利益是永續的，這就可能通過豪威測試，使得以太坊可能再次淪為“證券”。

豪威測試再次背鍋

簡單來說，豪威測試通常用于確定某些事物是否可以被視為證券。其包含了四要素：資本投入；投資于一個共同事業；期待獲取利潤；不直接參與經營，僅僅憑借發起人或第三方的努力。

量子經濟學創始人：看好以太坊 ETH2.0發布日期混亂不是大問題:量子經濟學(Quantum Economics)創始人Mati Greenspan對以太坊表示看好。Mati表示，對ETH2.0發布日期的困惑并不是一個大問題。僅從價格走勢判斷，Vitalik的聲明似乎沒有那么大的影響。所有的初創公司都有推遲日期和延遲的傾向，尤其是在推出重大升級的時候。此外，Mati還指出以太坊是他的加密投資組合中的第三大位置，他稱，“在DeFi發生的一切都是非常令人興奮的，我是樂觀的。”（Cointelegraph）[2020/5/14]

CFTC主席也表示，就性質而言，挖礦是一種以去中心化的方式來獲取加密貨幣的一種行為，在放棄挖礦之后，以太坊的定義可能很快就會改變。

這可以理解為，在POW共識中，礦工期待的利潤來源于其代幣的市場價格而自發投入并付出大量成本，而并不是憑借第三方的努力。

行情 | 以太坊網絡未確認交易62641筆:根據公開數據顯示，目前以太坊的網絡未確認交易筆數為62641筆，網絡較為擁堵。[2018/8/12]

在POS中，由于是“以幣生幣”的形式，只要一直持有一定的代幣進行質押，加之憑借第三方的努力如以太坊基金會，就可以獲得“永續利益”，按照法律要求，這一行為明顯通過了定義“證券”的豪威測試。

對此，知識產權律師GrantGulovsen也進行了詳細的解釋。

在以太坊2.0中，以太坊2.0規范是由包括VitalikButerin在內的以太坊基金會的一個小團隊制定的，以太坊基金會主要負責以太坊2.0開發、改進或增強。

以太坊基金會在網絡或數字資產的持續發展方向上起著領導作用或中心作用，以太坊購買者或者驗證者顯然需要以太坊基金會執行或監督以太坊網絡來實現或保留預期目的的功能。

以太坊基金會向各個獨立團隊提供贈款以建立規范，以確定是否應該向該網絡提供服務的人員提供補償。

以太坊基金會擁有或控制包括一系列商標在內的該網絡或數字資產的知識產權。以太坊基金會保留了數字資產的股份或權益。

根據SEC此前發布的“投資合同”分析框架指南，數字資產的購買者越有可能依靠“他人的努力”，該網絡充分去中心化的可能性就越小，從而涉及證券交易的可能性就越大。

在以上律師的解釋中，我們可以了解到，即便以太坊基金會如何解釋與以太坊運營的關系，其種種表現也足以暗示了投資者寄希望于“第三方”獲取利益。加之POS共識的特性，投資者只需持幣投入即可，并無其他復雜成本，這就更加符合了豪威測試的要求。

從POW轉為POS，似乎成為了以太坊發展最大的隱患。

新加密法案出爐加密貨幣分類大變局可能到來

12月19日，福布斯發布名為《國會在新2020年加密貨幣法案中考慮聯邦密碼監管機構》的文章章稱，隨著國會假期的到來和Libra監管爭議，新2020年加密貨幣法案浮出水面。

美國國會正在起草和討論《2020年加密貨幣法案》，其目的是澄清哪些聯邦機構可以監管數字資產。

福布斯透露該法案初步審核內容有：

1.將“聯邦數字資產監管機構”或“聯邦加密監管機構”的定義分配給三個機構：商品期貨交易委員會、證券交易委員會和隸屬于美國財政部的金融犯罪執法網絡。

2.將數字資產分為三類：加密貨幣、加密商品和加密證券。

3.聯邦加密貨幣監管機構屬于以下類別之一，并被定義為唯一有權監管以下內容的政府機構：CFTC-加密商品；SEC-加密證券；FinCEN-加密貨幣。

4.要求每個聯邦加密監管機構向公眾公開并保持最新狀態，以列出創建或交易數字資產所需的所有聯邦許可、證明或注冊。

5.要求美國財政部長通過FinCEN建立類似于金融機構的規則，以追蹤加密貨幣交易的能力。此外，該法案還對加密商品、加密貨幣、加密安全性、去中心化的Oracle、儲備支持的穩定幣、合成穩定幣等加密術語做了定義。

從法案初步透露的內容來看，比特幣毫無疑問屬于加密商品一類，相關金融產品隸屬CFTC監管。

2017年7月25日，在經過對TheDAO項目的考察后，美國證券交易委員SEC發布了一份針對虛擬貨幣的官方聲明：DAO代幣有著去中心化風險投資基金的特性，屬于證券發行的范疇。

除此之外，萊特幣、門羅幣和大零幣等純POW幣種或可能被歸類為加密商品，而有國家機構背書的數字貨幣則可能淪為加密貨幣的范圍之內

以太坊最終會被定義成什么也至關重要。作為代表公鏈之一，直接影響其他的公鏈項目定義。

如果被定義為證券，那么未經注冊就發行的加密貨幣或使相關機構和組織受到法律的懲罰，數字貨幣交易所也將面臨巨額罰款。為避免違規，平臺方將會被迫下架該幣。這會為加密貨幣行業帶來毀滅性的打擊。

無論是以太坊在加密貨幣市場的地位，還是美國對加密貨幣相對開放的態度，直接按照豪威測試將以太坊歸類為證券的可能性并不大。

目前來看，無論是以太坊還是其他公鏈，距離真正的“去中心化”還有不小的距離，而這直接影響監管部門對其的初步定義，眾多的項目也仍需要時間去證明自己，但是時間卻所剩不多。

總之，對于監管來說，明確責任仍是擺在第一位的。加密行業也是時候告別野蠻無序發展階段并迎接合規發展階段了。

這一切，注定由加密貨幣分類監管開始！

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