央企出手招商資本擬250億全面收購秦淮數據，較大股東貝恩溢價15%_CEO

隨著AI技術的廣泛采用，數據中心和云服務的需求正在增加。資本看到了全球性IDC的潛在增長機會，與海內外的估值落差。作為國內最大的數據中心運營商之一，秦淮數據的私有化之路，正吸引多方參與博弈。

7月10日，“央企”招商資本宣布，擬收購國內知名數據中心運營商秦淮數據，后者在納斯達克上市。

此前，貝恩資本曾計劃以約29.3億美元將秦淮數據私有化，而此次招商資本報價為34億美元，較前者高出15%。

據悉，秦淮數據目前運營良好，去年至今年一季度營收同比增長超60%。公司參與了“東數西算”等重點戰略項目，也是國內最大的互聯網平臺之一字節跳動的主要合作方。雖然在印度和東南亞有所布局，但業務重心仍在國內。

于是，在此次秦淮數據私有化“爭奪戰”中，如何保證數據中心的服務質量和算力安全，也成為多方關注重點。

“半路殺出”的招商資本

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7月10日，招商局資本控股有限公司宣布已向秦淮數據董事會特別委員會提出了非約束性初步要約。該“特別委員會”為上周收到貝恩資本的私有化收購要約時宣布成立，由獨立董事組成，以審議貝恩提出的收購要約。

公告顯示，招商資本擬以每股A類或B類普通股4.6美元現金，或每股美國存托股份9.2美元現金收購公司所有已發行的普通股，包括以美國存托股份代表的A類普通股。

此次交易擬議交易現金價值約為34億美元，較大股東貝恩之前提出的收購價格高出15%。

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招商資本表示，該價格為秦淮數據股東提供了比不受干擾的交易價格高出52.6%的溢價；提供較公司美國存托股份于2023年6月5日前最后30個交易日的成交量加權平均收盤價高出61.1%的溢價。

據悉，招商資本是央企招商局旗下公司，亞洲最大的另類資產管理公司之一。截至2022年12月31日，其資產管理規模超過400億美元。

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招商資本表示，交易完成后，將與秦淮數據管理團隊緊密合作，以助力公司加速下一階段的發展戰略部署，進一步提升公司作為亞洲領先數據中心平臺的核心實力。

不過，由于此次招商資本發出的為“非約束性初步要約”，雙方能否達成最終收購結果，還需要進一步協商以及各方股東及SEC的審核。

去年以來，秦淮數據私有化傳聞四起。公司在國內的兩大競爭對手——萬國數據和世紀互聯，都曾是傳聞中的潛在買家，不過這兩家公司均處于高負債少現金的境地。另一個出現在媒體報道中的可能收購方是美國競爭對手EdgeConneX。

據稱，貝恩出于財務和監管要求的考慮，曾權衡過多種解決方案，最終決定私有化，不過上述消息均未得到各方公開確認。

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另據Coingecko數據顯示，當前Aptos（APT）市值已達到1,266,714,801美元，創歷史新高。[2022/10/23 16:36:01]

大股東貝恩資本

貝恩最終的選擇是自行完成私有化收購。

6月7日，秦淮數據發布公告稱，公司獨董洪偉力、于剛、ThomasJ.Manning組成的特別委員會，審議此前6月6日由公司控股股東貝恩資本提出的私有化收購要約。

貝恩資本提議，以每股A類或B類普通股4美元的現金，或每股美國存托股票8美元的現金，收購貝恩股東尚未擁有的秦淮數據所有流通普通股，包括由美國存托股票代表的A類普通股。

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根據貝恩資本上述要約，秦淮數據估值為約29.3億美元，市場認為該價格存在低估。

貝恩資本的報價遠低于公司的IPO價格，相當于歷史市盈率約為30倍，也遠低于全球同行Equinix的85倍和DigitalRealty的93倍。此外，按照貝恩資本的報價，秦淮數據的市值將是其2022年營收的4.4倍左右，也低于Equinix基于過去12個月營收計算的9倍市銷率和DigitalRealty的6.5倍。

即使不考慮行業更樂觀的增長前景，業績符合公司預估。按照貝恩資本提出的收購價格計算，秦淮數據對貝恩資本來說仍然有著巨大的價值，這使得該公司的遠期市銷率更低，約為3.4倍。

美國分析師認為，貝恩資本可能想以較低的成本收購秦淮數據，將其國內和海外的資產進行分拆或重組，未來尋求更高的出售價格或再次上市。

上述消息發布后，秦淮數據股價大幅跳漲，當日收漲10.51%，但未達到8美元的收購價格。整體上看，秦淮數據當前市值較2020年IPO時已腰斬。

據悉，貝恩為秦淮數據IPO前重要股東。

IPO前，公司創始人JingJu持股6.19%，BainCapitalEntities持股為57.17%。

2019年，貝恩從網宿科技手中收購了秦淮數據，并將其與自己旗下一家名叫的BridgeDataCentres的公司合并，成為中國三大獨立數據中心運營商之一，在馬來西亞和印度也有業務。該公司目前以秦淮數據的品牌運營在華設施，而BridgeDataCenters則負責國際業務。

彼時，曾擔任過鳳凰新媒體副總裁及鳳凰網CTO的吳華鵬加盟新秦淮數據，擔任中國區總裁。2022年2月，創始人居靜正式出局，吳華鵬升至集團CEO，全面負責集團的戰略規劃、組織管理以及業務發展等工作。

截止今年1季度末，貝恩資本及其關聯方合計持股44.6%，投票權比例為92.3%。BoloriaInvestmentsHolding持股為8.8%，有1.2%的投票權；ZetaCaymanLimited持股為7.5%，有1%的投票權。

IDC“守衛戰”

資料顯示，秦淮數據是亞太新興市場領先的中立第三方超大規模算力基礎設施解決方案運營商，是在中國、印度和東南亞市場建造新一代超大規模數據中心的先行者，同時專注于信息技術產業生態基礎設施規劃、投資、設計、建造和運營。

從業績上看，秦淮數據2022年營收45.5億元，同比增長60%；凈利潤6.52億元，增長106%；調整后EBITDA為23.7億元，增長67%。今年一季度，公司實現營收14.44億元，同比增長56.8%；實現凈利潤2.53億元，同比增長167.5%。

截至今年1季度末，秦淮數據全球已運營及在建數據中心共33座，運營容量639MW；IT總容量898MW，預計未來一年內總容量突破1000MW。

海外布局正在積極推進。公司一季度新增的78MW簽約容量中，69MW來自海外。截至一季度末，海外投運容量75MW，比上年同期增長275%；上架容量49MW，同比提升562%，位于馬來西亞的柔佛超大規模數據中心一期滿架運行。

在國內，秦淮數據在東數西算區域部署了多達583MW的在用和規劃算力容量。位于山西靈丘的220kV輸變電工程正式投產，為亞太最大單體園區數據中心提供穩定電力；與甘肅省人民政府簽署零碳算力基礎設施項目戰略合作協議，未來3-5年將打造150MW數據中心基地。

秦淮數據表示，在“東數西算”關鍵節點和亞太新興市場長期經營，海內外兩個“增長極”并駕齊驅的良好態勢已經形成。

另一方面，秦淮數據的最大客戶是字節跳動，其來自字節跳動的年收入占整體營收比超過80%，構成其穩定的業務基本盤。

美國金融分析師指出，與中國同行相比，秦淮數據的運營情況看起來相當良好。

“隨著云服務和人工智能等新技術的興起，市場對數據存儲和計算能力的需求猛增，帶動運營商業績提升。該公司去年的收入飆升了60%，今年第一季度的同比增幅也幾乎相同。而秦淮數據對其2023年全年收入增長的預測相對保守，預計增幅最多在增長三分之一左右。”

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