如果“環保”淪為游戲，閣下又將如何應對呢？_ESG

文｜嗷嗷胡

馬斯克同志不只一次對ESG開炮。

去年，特斯拉因ESG評分偏低被從標普500ESG指數中剔除，而油氣巨頭埃克森美孚卻進了前十大成分股。老馬發推痛斥“ESG就是個騙局，已然成了偽社會正義戰士的武器。”

今年又有驚喜。標普ESG繼續給特斯拉打出37分，而萬寶路的東家菲利普莫里斯高達84分。ESG評分機構晨星、倫敦證交所也只給了特斯拉中等評價，反而是油氣、煙草巨頭們得分優異。

老馬一整個靚男無語，在改革推特的百忙之中仍然抽出空來，重申“ESG就是魔鬼”。新能源車就是最典型的ESG，老子搞這個搞到險些破產，你們擱這兒給挖油的賣煙的發獎狀。

ESG堪稱近幾年的“長壽”風口：虛擬貨幣火的時候它在、元宇宙NFT火的時候它在、大模型接棒的今天它依舊是熱點。大熱的風口換了一茬又一茬，ESG始終雷打不動。

狗狗幣首席開發者：如果尋求向PoS共識過渡，可能會退出狗狗幣的開發:金色財經報道，狗狗幣 (DOGE) 的杰出貢獻者和首席開發者Mishaboar公開暗示，如果尋求向PoS共識過渡，可能會退出狗狗幣的開發。在這份聲明中，Mishaboar 提請人們注意他對 PoS 機制的總體擔憂。他表示，很多PoS鏈都沒有達到預期，表現出中心化傾向，或者遭遇災難性故障，或者變得難以使用。?此外，Mishaboar 還強調了當大部分代幣供應由加密貨幣交易所持有時，PoS 方法可能帶來的潛在困難以及可能出現的監管挑戰。[2023/8/21 18:12:17]

Environmental、Social和Governance縮寫即ESG，中文語境下可對應廣義上的“可持續”。ESG概念既包括了人們熟悉的綠色低碳環保，又囊括了少數群體權益、人道主義、社會公平等等。

或許普通人不是很熟悉這個字母組合，但實際上電動車、風能、光伏等可持續能源，都可以認為是ESG概念的子集。而ESG則是在此之上，涵蓋了其他可持續因素的更寬泛概念。

印度財政部長：如果投資者通過加密貨幣投資盈利，他們就應該納稅:印度財政部長Tarun Bajaj在接受CNBC-TV18的獨家采訪時表示，如果投資者在投資比特幣和其他加密貨幣時獲利，他們就應該納稅，無論該領域在印度是否受到監管。Bajaj稱，財政部正在研究一個類似的概念，以確保人們在加密貨幣系統中盈利時納稅。然而，他補充說，他尚不清楚經濟事務部關于加密貨幣事項的最新進展。不過，財政部正在考慮任何相關消息并進行討論。[2021/11/9 21:37:43]

幾分環保抵一分“正確”？

馬斯克在批判ESG時說它淪為了“虛假的社會正義斗士”的武器，且不論是否如此，“正義”確實代表了ESG在很多人心中的印象：要低碳、要平權、要人道、要合規。

——ESG來了，青天就有了。

特斯拉ESG評分遠低于油氣、煙草公司令人大跌眼鏡：一家致力于可持續能源的電動車企，卻不及一家挖掘礦產破壞環境的公司、一家致人肺癌謀財害命的公司更ESG？離大譜。

22年引起爭議的ESG指數調整后權重及剔除名單

Hayden Adams：如果要構建DeFi，就需要使其真正去中心化:以太坊基金會資助的開發者 Hayden Adams發推表示：如果要構建被稱為DeFi的東西，第一，可以灌輸傳統金融當中不足的東西，但是您也應該盡最大努力從傳統金融中學習。要讓它實現真正的去中心化，無許可、無信任等是巨大的競爭優勢。[2020/8/6]

其實馬斯克的指控也不完全站得住腳。

首先，大部分的ESG評級并不鼓勵跨行業對比，針對不同行業通常有著不同的評價標準。即便從評分機構的視角，一家煙草公司拿到84分也不意味著比37分的汽車公司更“可持續”，盡管觀感上不易接受。

其次，環保尤其是直覺上是否環保，并不能主導ESG評價的高低。標普去年剔除特斯拉時專門解釋了原因，除了對其低碳策略有不同評價外，標普認為特斯拉在平權、勞工、合規等問題上也存在風險敞口。

其中最典型的，莫過于與Autopilot相關傷亡事故引發政府部門調查的問題。“雖然特斯拉可能在減少燃料汽車方面發揮了一定作用，但從更廣泛的ESG角度來看，它已經落后于其同業。”

加密貨幣交易員：如果你認為比特幣受到操縱，應該去看看美聯儲對股市做的:加密貨幣交易員Scott Melker發推稱，如果你認為比特幣受到了操縱，你應該去看看美聯儲在股市上做了些什么。[2020/7/21]

Sustainalytics對汽車行業ESG評價中，主要生產燃油車還是新能源車，也與其ESG評價高低的關聯性不強。比如法拉利的晨星ESG風險評級與蔚來、比亞迪差不多，而三者都要低于特斯拉。

按照ESG評分制定者的標準，像煙草商菲利普莫里斯近年來通過與非洲數學科學研究所合作、“為女性煙農賦能”、反“微歧視”培訓以及提高董事會中女性占比，而獲得了較高評分。

可持續能源企業因為忽視了多元、平等、合規而丟分，破壞環境&健康的企業因為大力投入這些方面而挽回失地，這聽起來似乎合理，但又透著些莫名的擰巴。

將董事會中女性占比提高到40%，可以抵消多少因煙草導致的病痛和死亡？銷售多少輛零排放電動車，可以抵消過度宣傳駕駛輔助導致的事故死傷？

瑞士央行數字貨幣（CBDC）如果成立或將威脅金融穩定:瑞士央行管理機構的一位成員近日表示，央行數字貨幣（CBDC）如果成立，將對金融穩定構成風險，卻沒有實質性的好處。[2018/4/6]

ESG評價體系試圖將一家公司在社會道德與責任方面的作為，濃縮為一個分數、一個評級。但在這個過程中，各種變量的計算方式和權重分配，就存在著耐人尋味的操作空間。

ESG常被宣傳為促進社會向善的正義衛士，卻仿佛成了一場可以按圖索驥有的放矢的游戲。

特斯拉董事會成員HiromichiMizuno就說，“我們并不是反對ESG投資，但現有評分方式對積極與消極影響的權重不夠公平。”言下之意，積極影響被低估了，而消極影響被高估了。

馬斯克講得更直接：“如果改不了，干脆停了吧。”

“沒有方向的指南針”

暫且撇開現實，從ESG角度評價企業當然是一個進步的思想理念，問題在于我們并沒有能力給出絕對公正的ESG評價，可它又被人們賦予了不該承受之重。

“E”比較好理解，商業公司曾經僅以利潤為第一考量，該排污排污、該砍伐砍伐，不影響人們追捧其商品和經營模式。盡管有法規約束，但制定到生效一定是滯后的，且總會存在灰色的中間地帶。最終，我們今天要面臨嚴峻的環境問題。

“S/G”其實同理，一家公司對弱勢/少數群體的歧視或排擠，在合法合規的邊緣瘋狂試探，多半不會很快反映在財務狀況上。但人們終會意識到這些不公將阻礙社會進步；持續作死也終有一天爆雷塌房。這幾年此類案例越來越不鮮見。

“外部性”在商業活動中普遍存在。由于客觀世界的高度復雜，很多商業行為并不僅是對交易雙方造成影響，而對外界第三方造成的不利影響，即負外部性，又難以被準確定價和征收。

舉例來講，乘客購買機票搭乘飛機，機場、航司、乘客之間彼此達成了交易，價格由買賣雙方磋商決定，按理說旁人無權對價格高低說三道四。

但實際上，航線下方的居民會受到噪音和污染影響。且這種影響很難被精確定價、補償：也許可以補貼機場周邊居民，可邊界在哪里呢，比如5km內？那么5.1km的居民就不受影響了？

即便是再支持經濟自由主義的學者也不會否認，由于客觀世界的高度復雜，外部性是普遍存在的；外部性事實上導致了市場失靈，即便它們再微小再難察覺、影響再間接再遙遠。

百年來的每輛汽車都符合生產時的法規要求，每一輛汽車的價格也是由買賣雙方商定認可，一百年前的那點汽車尾氣也確實是不值一提，可今天的環境問題正是這樣一點一滴、一日一夜積攢下來的。

今天的人們需要耗費更多資源去解決過去市場失靈所累積的后果。我們現在可以說，過去百年間每一筆汽車交易的金額其實應該更高，因為交易價格中漏去了彌補其負外部性所需的那部分對價。

在企業評價中增加ESG維度，相當于一次對于長期隱性風險的即期顯性定價。

企業A靠壓榨實習生實現了商品高質低價，在消費市場受到青睞；進而利潤豐厚，受到資本追捧。但這一做法終有害于全社會，一旦被曝光遭到抵制也會損害投資者的利益，那么一個低ESG評分可以提前展示出風險，資本市場和消費市場都可借此重新評估其價值。

標普ESG指數評分框架有多達1000個變量

想法是合理的，理念是進步的，如何將其應用于實踐呢？代表性的做法是ESG評分或風險評級，各家機構編制出自己的復雜算法，對各行業的可持續風險標的分配權重并打分，得到一個評分或評級。

ESG試圖用一個數字體現企業的可持續化程度，進而引導社會尤其是資本轉向那些更努力“向善”的企業。可這一鏈條要想成立、起效的前提，是人們確切清楚并達成一致“什么樣的未來是‘好的’。”

“正確”是一個會隨著人們對客觀世界認知的完善而持續處于更迭變化中的動態概念。

十幾年前人們強調一次性木筷、紙制品對樹木的危害，而后來我們發現微塑料才是更棘手的麻煩。假如當年有ESG，多用木筷和紙制品的企業恐怕要遭殃，但事實上它們起碼比多用塑料制品的企業更符合“可持續”。

在ESG評級通常幾百上千個變量中，我們也無法預見到哪些今天看來可能不大起眼的問題，在未來也許會演變出多么激烈的沖突，甚至完全可能出現今天根本未曾想象的，新的“不可持續”的風險因素。

ESG指數所謂的“社會福祉”屬性和引導作用，實際上只是站在當下的視角，評價企業在當前已知社會問題方面做到了何種水平。它并不能真正引導商業公司“向善”、避開未來的坑，并不能決定性地消滅商業活動中負外部性對于公眾長期利益的侵害。

斯坦福大學研究員BrianTayan將當下的ESG評級稱為“沒有方向的指南針”，很是貼切。

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