民生證券：給予廈門鎢業買入評級_

民生證券股份有限公司邱祖學,孫二春近期對廈門鎢業進行研究并發布了研究報告《23H1業績快報點評：光伏鎢絲快速放量，電池材料+稀土板塊有所拖累》，本報告對廈門鎢業給出買入評級，當前股價為18.72元。

　　廈門鎢業(600549)　　事件：公司發布23H1業績快報：23H1，公司預計實現營收187.30億元，同比下滑22.47%；歸母凈利潤7.92億元，同比減少12.82%；扣非歸母凈利7.22億元，同比減少11.17%。分季度看，2023Q2，公司實現營收101.68億元，同比減少25.52%、環比增加18.77%；歸母凈利潤3.52億元，同比減少33.52%、環比減少20.06%；扣非歸母凈利3.30億元，同比減少32.99%、環比減少15.84%。　　鎢鉬板塊：光伏鎢絲快速放量。1）23H1，公司預計鎢鉬業務利潤總額同比增長32.71%至11.03億元。分季度看，測算23Q2公司鎢鉬業務實現利潤總額5.37億元，同比增長13.77%。2）光伏鎢絲：光伏鎢絲快速放量，產能已達50億米/月。23H1，公司細鎢絲銷量340億米，同比+291%。1-4月光伏鎢絲銷量為157.78億米，同比增長694.8%，環比增長78.1%。公司5月發布定增預案，擬加碼1000億米產能，鎢絲產能全部投放后，公司光伏鎢絲產能將達到1845億米。光伏鎢絲未來將成為公司鎢鉬板塊重要的利潤增長點。3）鎢礦：23H1，鎢價強勢，鎢精礦價格同比+3.26%，價格端增厚礦山利潤，定增規劃加快油麻坡鎢鉬礦建設。4）硬質合金刀具等產品：主要深加工產品產銷量保持增長態勢，鎢鉬制品的營業收入同比增長113%；切削工具產品銷量同比基本持平，銷售收入同比增長6%。公司向下游深加工業務持續發力，定增規劃項目投產后，數控刀片總規劃產能將達到9000萬片，整體刀具產能超過1200萬件。　　電池材料板塊：利潤總額同比下滑58.49%。23H1，公司電池材料業務利潤總額同比下滑54.95%至2.74億元。分季度看，測算23Q2實現利潤總額1.54億元，同比下滑58.49%。電子產品等下游需求下降，公司鋰離子電池正極材料產品銷量2.68萬噸，同比下降33%，疊加產品售價下降，公司電池材料業務盈利能力下滑。　　稀土板塊：利潤總額同比下滑16.88%，磁材產能將由1.2萬噸提升至2024年的1.7萬噸。23H1，公司稀土業務利潤總額同比下滑16.88%至1.53億元。分季度看，測算23Q2實現利潤總額0.39億元，同比下滑64.81%。稀土價格下行，稀土金屬產品的營業收入和盈利能力有所下降，而深加工產品磁性材料在汽車、空調、工業電機等領域實現較好增長，23H1銷量3490噸，同比增長32%，但由于產品價格下降，盈利同比基本持平。　　房地產板塊：小幅減虧，未來或將加速剝離。23H1，公司房地產業務實現利潤總額-0.80億元，同比減虧766萬元。分季度看，測算23Q2實現利潤總額-0.28億元，同比減虧1679萬元。公司積極推進房地產業務的剝離，目前廈門滕王閣已完成其持有同基置業47.5%股權的公開掛牌轉讓。隨著房地產業務逐步剝離，對業績拖累將緩解。　　投資建議：公司三個板塊業務均有擴產在建項目，未來成長可期。我們預計2023-2025年歸母凈利潤分別為15.94/20.13/24.66億元，對應現價，2023-2025年PE依次為17/13/11倍，維持“推薦”評級。　　風險提示：經濟波動影響需求和價格的風險，原材料風險，項目不達預期的風險等。

民生加銀基金首席經濟學家：比特幣等虛擬貨幣很難成為未來國際貨幣的主流型態:民生加銀基金首席經濟學家鐘偉在21世紀經濟報道刊文稱，比特幣等虛擬貨幣并非貨幣，也很難成為未來國際貨幣的主流型態。比特幣作為一種寄托區塊鏈存在的算法資產，和貨幣接近之處就在于其加密性和不可偽造性，這點與百年前充當貨幣的黃金有些相似而被稱為“數字黃金”，但比特幣和貨幣載體或者信用演進幾乎無關，因此耶倫將其稱為“高度可疑的數字資產”也許是恰當的。[2021/7/15 0:52:48]

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中原證券劉智研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.18%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利20.04億，根據現價換算的預測PE為13.55。

民生證券：3月非農大超預期，美債收益率再添上升動力:民生證券認為，大幅超市場預期的3月非農數據反映了美國經濟的快速修復和疫苗接種的加速推進，加息預期將得到有力地提振，同時美債收益率也有望繼續走高。隨著1.9萬億財政刺激的正式落地、疫苗接種的加速推進疊加超強的三月非農數據，將共同提振市場對于美聯儲加息的預期，同時美國經濟修復的進程也將繼續加快。我們預計10年期美債收益率有望在未來1-2個月內突破1.8%。[2021/4/5 19:46:01]

最新盈利預測明細如下：

聲音 | 民生銀行洪崎：加快數字化、輕型化、平臺化轉型更好地服務實體經濟高質量發展:12月26日，中國民生銀行在北京舉辦“第三屆中國直銷銀行聯盟高峰會暨直銷銀行集團錢包生態系統發布會”，正式發布了“集團錢包生態系統”。民生銀行董事長洪崎在致辭中表示，近年來，以5G通訊、大數據、云計算、物聯網、人工智能、區塊鏈等為代表的新技術在金融業的應用逐漸廣泛和深入，銀行業正在主動擁抱金融科技，加快數字化、輕型化、平臺化轉型，以更好地服務實體經濟高質量發展。對于商業銀行而言，加強金融與科技的深度融合，堅持服務實體經濟的本質屬性，既是商業銀行順應時代潮流的必然選擇，也是義不容辭的使命和擔當。[2019/12/26]

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為28.78。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廈門鎢業行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。

聲音 | 中國聯通朱常波：區塊鏈等技術搭配5G可賦能城市管理、產業發展及改善民生三大場景:據新浪科技消息，在今日舉行的2019年世界計算機大會分論壇上，中國聯通智能城市研究院院長朱常波應邀出席并發表“5G開啟智慧城市新時代”主題演講。他為觀眾描繪了一幅“5G+ABCDE”的互聯新世界藍圖。其中，“ABCDE”代表人工智能（AI）、區塊鏈（Blockchain）、云（Cloud）、大數據（Big Data）、邊緣計算（Edge）等基礎核心技術，5G與這些基礎核心技術深度融合，共同賦能城市管理、產業發展及改善民生三大場景，打造善政、興業、惠民的新型智慧城市。[2019/9/11]

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〖證星研報解讀〗

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