BitMEX：通貨膨脹就要來了，比特幣或迎來最大機遇_BIT

注：本文為BitMEXResearch的研究，原文標題《通脹就要來了》。

摘要：我們評估了新冠病對經濟和金融市場的影響，這將標志著一場重大的經濟體制變革——從貨幣政策到由央行資助的財政擴張。最終，在這個新體制下，很顯然將會有一個贏家：通貨膨脹。經濟環境可能會像上世紀70年代那樣，通脹預期反復無常。這種體制更迭和通脹將是金融市場難以容忍的。在這種環境下，比特幣可能在其短暫的生命周期內獲得最大的機遇。

新冠病下的金融市場崩潰

2020年的新冠病股市崩盤，如今正成為最嚴重的股市崩盤事件之一，其他類似的事件還有：

全球金融危機

互聯網泡沫

亞洲金融危機

黑色星期三

日本資產泡沫

黑色星期一

Bitcoin ABC宣布將不再管理BitcoinCash.org域名:11月13日，Bitcoin ABC官方發文宣布，BitcoinCash.org域名將不再由Bitcoin ABC團隊進行管理。官方稱，之所以轉交域名管理權是由于11月15日升級后，需要繼續維護兩條鏈的節點應用，且將致力于新的Coinbase規則與新鏈建設。但官方仍將專注于繼續BitcoinCash節點軟件建設，同時讓其他人監督BitcoinCash.org和相關資產。與此同時，為確保升級期間給企業和用戶提供支持，官方將于升級期間繼續支持BitcoinCash.org管理，直到所有與升級相關的事務處理完畢。此前11月9日消息，Bitcoin ABC官方宣布，將在BCH分叉后支持BCHN和BCHA兩條鏈。[2020/11/13 14:12:39]

石油危機

華爾街危機

Bitwise CEO：76%的Coinbase用戶正在購買BTC:Bitwise首席執行官Hunter Horsley在twitter上表示，標準普爾500指數今天下跌9.5%，自1987年以來最糟糕的黑色星期五，基于歷史波動性，標普的-9.5%相當于比特幣的-51%，比特幣的跌幅比今天要小，76%的Coinbase用戶正在購買。[2020/3/13]

在2020年3月17日，波動指數達到了84.83的高點，僅略低于2008年全球金融危機達到的89.53的峰值。標普500指數已從峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道瓊斯工業平均指數創下1987年黑色星期一以來的最大單日跌幅。毫無疑問，從金融角度來說，2020年的新冠病危機將載入史冊。資產管理公司在危機爆發時的杠桿率比以往任何時候都要高，它們正拼命爭搶美元，導致幾乎所有資產價格螺旋式下跌，從股票到大宗商品，從非政府債券到加密貨幣。

行情 | BitMax交易平臺多個幣種24小時漲幅超10%:據BitMax（BTMX.COM）官網顯示，截止今日11:00其平臺上多個幣種24小時漲幅超10%：ALGO（29.31%）、BTMXP（24.26%）、FRM（14.95%）、ATOM（11.7%）。[2020/2/21]

各國央行和政府迅速做出了反應。在美國，美聯儲將利率降至接近零的水平，宣布購買至少5000億美元的國債和2000億美元的抵押貸款支持證券，并將商業銀行存款準備金率降至零。而且可能還會有更多。然而，越來越清晰的是，這是央行最后一次“擲骰子”。貨幣政策已經行不通了。

央行無路可走

可以說央行已經達到了他們所能做的極限，這已成為共識，甚至在央行之間也是如此：

利率已經處于下限0%，因為如果大大低于這個比率，公眾就會囤積現金。

Beazley宣布與Bitfury、Emercoin合作開發保險注冊管理平臺:根據InsuranceJournal的報道，保險公司Beazley宣布與三家公司合作，建立基于區塊鏈的注冊管理平臺，以管理大規模槍擊事件等突發惡性事件的保險。合作公司包括Bitfury集團，Emercoin等知名區塊鏈科技公司。[2018/5/1]

購買更多的政府債券只會在流動性危機中幫助商業銀行，對實體經濟的傳導機制現在已經被打破。

我們已經達到了“利率逆轉”，即由于凈息差下降，利率進一步下降對商業銀行的影響是負面的。因此，較低的利率會導致經濟收縮。

我們已經達到了央行擴張性貨幣政策的行為極限，任何進一步的極端措施都會向消費者發出負面信號，對實體經濟產生負面影響。

上述論點越來越有說服力。央行釋放出了清晰的信號：

現在是實施財政刺激方案的時候了。

我們走的路對嗎？

或許需要回答的一個更重要的問題是，央行一開始是否走在了正確的道路上。對2000年互聯網泡沫的反應是將利率從6.5%降至1%，然后在2008年金融危機中，將利率從5.25%降至0.25%。

美聯儲的政策是基于這樣一種模型，即貨幣政策不會影響經濟結構，相反，它只是減少了貨幣在系統中的流動。然而，在我們看來，政策已變得非常極端。美聯儲的政策已經成為改變經濟結構的主要動力。其對形勢惡化的回應，注定了未來形勢會再次惡化，變得更糟。這些利率政策可能傳播了一系列金融危機，每一次都是通過降低利率來解決的，這反過來又為下一次危機埋下了種子。

無論人們對貨幣政策持何種觀點，毫無疑問，當前的體系無法承受另一場危機。是改變的時候了。

經濟體制的改變

世界各國政府都將出現巨額財政赤字，這不僅是提高支出要求的結果，也是刺激經濟策略的一部分。

這些新的、規模更大的赤字將由央行直接購買政府債券形成，不同的叫法有很多：

量化寬松

緊急救助

現代貨幣理論

無條件基本收入

直升機撒錢

財政轉移

綠色新政

分發計劃

新冠病工資支付

這一要求來自央行，各國政府將非常樂意做出回應。盡管這一財政政策將在一定程度上受到缺乏貨幣的推動，但各國政府無論如何都不太可能想要反對。政府也將面臨來自人口的巨大壓力。最初的需求可以集中在減輕冠狀病的影響。為民眾提供資金，使他們能夠在失去收入時購買生活必需品，并補償因采取措施防止病傳播而造成的企業收入損失。然而，推動消費的不只是病。在收入和財富不平等日益加劇的推動下，民粹主義也將迫使政府增加支出。氣候危機也可能是一個需要大量政府支出來緩解的問題。

考慮到與新冠病相關的經濟停運的影響，毫無疑問，這是我們前進的方向，我們正在快速前進。我們不要自欺欺人，這是一個重大的政策轉變，一個經濟體制的改變，將會產生后果。

通脹沖擊

在貨幣政策方面，央行往往害怕采取可能被視為有利于特地個人的舉措，因此結果多少有些不確定。然而，在財政擴張的新時代，有一個明顯的贏家，那就是通脹。通貨膨脹不僅會到來，而且會帶來沖擊。我們對此的記憶已經很模糊了。30多年來，通貨膨脹一直保持在低水平和穩定，政客和公眾都沒有意識到其中的風險。我們無法預測通貨膨脹將如何以及何時出現，然而，在某一時刻將會有一個突然的沖擊。不僅是經濟沖擊，也是文化沖擊。

在我們看來，我們好像即將回到1970年代，當時通貨膨脹很不穩定，達到了15%的高點。

市場無法容忍變化。不僅我們的、經濟和文化會受到通脹的沖擊，金融市場也會受到沖擊。金融市場已變得非常習慣于由央行保護的機制。在財政擴張和不穩定的通脹預期的推動下，從這種狀態過渡到一種新體制，將是一件有趣的事情。動蕩的時代即將來臨。

比特幣最大的考驗

在這樣高通脹預期的經濟環境下，黃金似乎要發光發熱了。那么比特幣呢？在2020年新冠病崩潰期間，比特幣已經下跌了近53%，投資者正在追求美元。這是不可避免的。然而，在這場危機過后，將帶來極不穩定的通脹后果，這個時候，比特幣就會發光發熱。在我們看來，在這種新的經濟體制下，經濟和金融市場變得寬松，根本沒有重要的支撐點，甚至連通脹目標都沒有，這可能是比特幣在其短暫的生命中所見過的最大機遇。

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