去中心化MakerDAO 是如何做出「利率調整」決策的？_DAI

整個機制可以簡單劃分為社區討論、民意投票和執行投票三個步驟。在執行投票中，維持穩定費率不動的選項初始票數為上一輪執行投票的票數，用戶可以取走自己的MKR以減少相應的票數，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執行投票中初始票數為0，需支持該選項的用戶從新投票。

大約一個月前，碳鏈價值推出了一篇詳細講解MakerDAO機制和生態系統的文章《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》。在那篇文章中，我們闡明了一個邏輯：在市場回暖的時候，以太坊價格上升，人們會傾向于加杠桿，抵押以太坊生成Dai。在這種情況下，市場上Dai的總量就會越來越多，在需求不變的情況下，Dai相對于其錨定的美元就會出現折價。為了維持Dai價格的穩定，Maker會提升穩定幣費率，提高人們獲取Dai的成本，從而抑制Dai供應量增加。

英格蘭銀行政策委員會成員：DeFi不是去中心化的:金色財經報道，英格蘭銀行政策委員會成員Carolyn Wilkins周三在倫敦大學學院區塊鏈研究中心的演講中表示，DeFi并不是去中心化的。

Wilkins引用了NBER在2022年4月的一項研究報告，該研究表明，在按市值計算的前50大權益證明平臺的樣本中，前十名驗證者持有47%到100%的股權。他說：“工作量證明]和[權益證明系統中的權力集中，以及加密和DeFi治理中的其他缺陷，已經導致了大家熟悉的問題；最重要的是商業失敗、非法活動和投資者的財務損失，如果不加以控制，這種情況將削弱投資者對加密貨幣的信任，基于金融服務及其客戶，并可能導致更廣泛的金融壓力。”[2022/10/20 16:30:58]

從今年2月開始，由于市場一路走牛，Dai的穩定幣費率歷經8次提升，從0.5%提升至19.5%。而由于市場最近進入了調整期，Dai兌美元的價格趨向穩定，昨日MakerDAO宣布將穩定幣費率下調2%。

去中心化ETH2.0質押協議Rocket Pool將于10月6日上線主網:9月9日消息，去中心化ETH2.0質押協議Rocket Pool將于UTC時間2021年10月6日00:00上線主網，主網質押網站將向公眾開放。[2021/9/9 23:12:02]

那么，作為一個去中心化組織，Maker系統是如何做出針對市場情形作出上調穩定幣費率、下調穩定幣費率、以及維持穩定幣費率不變的決策呢？如果我們看到在「民意決策」輪，系統得出了上調穩定幣費率的結果，我們可以認為最終系統將上調穩定幣費率嗎？誰來決定是否改動穩定幣費率？

為了弄懂這個問題，碳鏈價值和MakerDAO的中國區負責人潘超進行了深入的交流。我們將通過這篇短文，為大家清晰闡述MakerDAO投票流程和穩定費率的機制。

去中心化交易平臺Curve或將于本周發行代幣CRV:據此前消息，第三大去中心化交易平臺Curve或將于本周發行代幣CRV。據悉，Curve平臺累計成交金額接近20億美元，為第三大的去中心化交易平臺。目前，Curve兌換池已經支持DAI、USDC、USDT、BUSD、TUSD和sUSD之間的兌換。據Curve介紹，CurveDAO基于去中心化自治平臺Aragon框架創建，將會有質押（Staking）機制，其CRV代幣主要用于治理和價值增值。CurveDAO將會通過收取交易費用并執行CRV代幣回購和銷毀。Curve計劃最初發行10億枚CRV代幣，并且采用通脹模式，后期代幣將增加至30.3億枚。通脹計劃的初始通脹率為59.5%。[2020/8/12]

整個機制可以簡單劃分為社區討論、民意投票和執行投票三個步驟：

西班牙馬德里團隊構建基于Iota的去中心化信息平臺來對抗新冠病:3月28日消息，西班牙首都馬德里的一個團隊構建基于Iota的去中心化信息平臺Iota Tango來對抗新冠病，用戶輸入他的個人健康記錄(PHR)，即年齡、性別、與COVID-19相關的癥狀，應用程序還會收集用戶的大致位置。數據被匿名地存儲在Iota Tango中。根據這些數據，可以生成熱圖，可視化的病傳播和傳染熱點。（Cointelegraph）[2020/3/29]

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社區討論

Maker之所以要設定穩定費率，其目的是用于調節穩定幣Dai和美元的匯率，可以簡單理解為通過調節穩定費率用以改變Dai的供需，從而影響其在市場上的價值。

通常來看，提高穩定費率可以減少Dai的供應，從而提高Dai兌美元價格；降低穩定費率可以增加Dai的供應，從而降低Dai兌美元價格。

Dai的目標是實現與美元1：1掛鉤。當其價格長期偏離1美元時，社區會進行討論，決定是否進行投票改變穩定費率。目前穩定費率低調節一共有9檔，檔位區間為1%，其9檔分別為：-4%、-3%、-2%、-1%、不變、1%、2%、3%、4%。之前的檔位區間存在0.5%，但是經過多次投票發現，0.5%的區間跨度太小，無法有效調節Dai的價值，故形成了目前這一檔位。

當社區決定調整穩定費率后，將方案提交給開發團隊，開發團隊放出投票界面。

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民意投票

民意投票的時間一共為3天，所有MKR的持有人都可以參與，MKR只能一票一投。

該輪投票可能存在兩種結果：

1、不變檔位的票數最多，那么該次Dai費率調節機制結束。該檔位的票數有兩個選擇，取回自己的錢包或者累計進不變檔位的投票池。

2、除不變檔位以外的檔位票數最多，那么進入下一個環節「執行投票」。

請注意：如果民意投票輪得出的結果是提升穩定費率，這并不能被視為最終結果。此前媒體報道曾數次出現過「MakerDAO提升穩定費率」但實際投票仍在進行的情況。之所以會出現這種情況，是因為MakerDAO的投票有兩個輪次。最終結果需要「執行投票」來判定。

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執行投票

執行投票這一過程沒有時間限制，只存在兩個選項：一個為在民意投票中獲勝的選項，另一項為維持穩定費率不動的選項。只有當在民意投票中獲得等選項在該輪投票中票數超過維持不變的選項，穩定費率才會發生改變。

在執行投票中，維持穩定費率不動的選項初始票數為上一輪執行投票的票數，用戶可以取走自己的MKR以減少相應的票數，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執行投票中初始票數為0，需支持該選項的用戶從新投票。

請注意：由于「執行投票」沒有時間限制，理論上我們無法確切判斷MakerDAO什么時候改變自己的穩定費率。MakerDAO也沒有像美國聯儲或者中國人民銀行這樣的機制，每月或者每個季度有一個固定的日期，去宣布利率的變動或者不變。

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一個問題：MKR持有者是否會為了私利拉高穩定幣費率？

從上述機制的流程，可以看出MKR的持有者對整個設計以及穩定費率的制定有著極大的權利，而MKR持幣者又是穩定費上漲最大受益群體。那么是否存在這樣一種可能性，即MKR的持有者在短期內拉高穩定費率以提高MKR的價值？

對此，MakerDAO中國區負責人潘超表示：“只有系統長期保持在高穩定費率的情況下，MKR的價值才能得到提升。短期內提高穩定費率無法導致MKR獲得短期獲利。不顧Dai的市場價格，人為長期維持高穩定費率所付出的成本將遠遠高于MKR獲利的收益。這一機制也避免了投票過于中心化，大戶為所欲為的情況。”

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