比特幣交易所百團大戰，幣安銷毀，FCoin分紅_OTC

比特幣等加密貨幣交易所中分為兩大派系，以國內幣安為首的平臺幣系，以國外Coinbase為主的無平臺幣系。平臺幣系，又可分為兩大路線，一種是以幣安為代表的銷毀路線，另一種則是以FCoin為代表的分紅路線。

就我們所見，2018年下半年，FCoin的崛起，掀起了分紅挖礦狂潮，頓時萬所競爭，可惜熊市之下，90%以上的交易所都茍延殘喘，剩下的基本倒戈到銷毀賽道，得以幸存，并迎來了相當不錯的發展，比如抹茶、biki、bitmart等，目前交易所又是百團大戰。

前段時間，幣安內部有改銷毀為分紅的爭議，近日FCoin社區又有擴大銷毀的爭論，那么銷毀和分紅到底哪個路線更具優勢呢？

方舟投資管理公司買入超16萬股灰度比特幣信托，賣出7030股Coinbase股票:官方消息，據方舟投資管理公司（ArkInvestmentManagement）基金持倉數據顯示，ARK基金5月25日買入了163,699股灰度比特幣信托（GBTC），并賣出了7030股Coinbase股票，其中ARKK基金賣出5016股Coinbase股票，ARKW基金賣出2014股Coinbase股票。[2021/5/26 22:46:30]

公式分析銷毀與分紅

因為大家的目光都聚焦在平臺幣上，所以量化分析上只考慮平臺幣。

我們假設某平臺幣價格為P，平臺幣總量為T，平臺收益為為E。

①平臺幣走銷毀路線的話，對應的價格P1=PT/;

Kraken業務發展總監：比特幣算力創新高 “挖礦死亡螺旋”FUD再次被揭穿:比特幣的算力最近創下歷史新高，超過125EH/s，這意味著全球最大的加密貨幣網絡現在是有史以來最強的。由于這一峰值，挖礦難度預計將在7月13日上調9.52%。

這一新高與“挖礦死亡螺旋”的說法背道而馳，這種說法在5月份供應削減之前的時期非常普遍。當時礦難預言者聲稱，礦工們將會成群結隊地關閉其設備。正如Kraken業務發展總監Dan Held所指出的，關于比特幣網絡消亡的FUD現在再次被揭穿。比特幣礦工們并沒有離開網絡，而是積極投資更高效的ASIC礦機。早在4月份，比特大陸就開始銷售其下一代礦機（S19和S19 Pro），算力高達115TH/s。另一個值得注意的趨勢是美國試圖爭奪中國的礦業王冠，像Peter Thiel支持的Layer1計劃在2021年達到總算力的30%。（U.Today）[2020/7/13]

②平臺幣走分紅路線的話，對應的價格P2=/T；

分析 | 比特幣跌破看跌三角區間 空頭規模持續增長:期貨平臺BFX.NU研究成員表示，當前期貨市場空頭溢出約為3.34%，相較前幾日明顯增長。從BTC4小時線走勢來看，比特幣已跌出此前7080~7800美元的看跌三角區間，同時受現貨及杠桿買盤動力減弱影響，市場處于明顯的下行趨勢。本日，XTZ合約跌幅居前，預計空頭最高回報率約為71.2%。

主流幣期貨板塊，BTM、ATOM、ZEC等12種合約短時增倉明顯，而NEO、LINK、ETC等8類合約則呈現減倉趨勢；平臺幣期貨板塊，OKB合約短時新增2.1萬開倉，整體偏空頭為持倉方向，而HT、BNB合約短時雖處于減倉趨勢，但多頭持倉狀況明顯。[2019/12/16]

簡單的經過數學計算：①/②=P1/P2=1-E^2/

行情 | 比特幣市值占比呈逐步上升趨勢:據數據顯示：比特幣市值占比達到數字貨幣總市值占比的54.4%，呈逐步上漲趨勢，投資者的恐懼情緒并未有所緩解。[2018/8/15]

因為①/②總是小于等于1，所以銷毀路線對于平臺幣的價格促進總是小于等于分紅路線，即分紅路線則更有優勢。

那么問題來了，為什么市場表現，在價格上，銷毀比分紅的促進作用會更強呢？這可不是一點兩點，而是數倍，數十倍，乃至數百倍，更何況，現實情況是分紅路線的平臺幣分紅比例遠大于其對手銷毀比例。

原因有二：

其一：預期上，物以稀為貴的思想在人們腦子里根深蒂固；

其二：是分紅路線中的平臺收益并沒有完全流入到平臺幣。

兩者共振，形成截然相反的市場表現。

差異的根本

事實上，以上的結論是建立在同一類甚至是同一個交易所和絕對理想的情況下。市場是繁雜的，各個路線交易所發展不盡相同，但是歸根結底的差異，還是在于交易所收入的本質問題。

收入增長的速度，在于交易所運營，目前又分為兩種，其一主打不斷擴張對外引流做法增加收入快速反應的做法比如幣安、抹茶等，其二則不斷優化交易所體驗吸引人氣的漸進方法如FCoin。前者是公司制戰略運作，后者是社區化試錯前行。

以幣安為例，全面擴張，不僅限于存量的國內市場，多國并行，用戶多的國家深耕，瘋狂做活動砸用戶，然后用收入回購平臺幣，定期上線IEO項目，并托盤，也迎來了正反饋，作為回報，市場比特幣現貨交易量穩居全球第一，平臺幣市值進入全球前十。

盡管抹茶、Biki、bitmart走的路線沒有幣安那么具有可持續性戰略意義，手段甚至有點卑劣。但是憑借其截胡各大平臺IEO幣種，強上某些熱點幣種，還有上線共振資金盤幣種，但是，實實在在的短期內平臺收入迅速增加，利用平臺的收入再進行平臺幣的回購，短期也是熱鬧非凡。

而FCoin主要把精力放在優化交易體驗，各種挖礦并行，比如交易、排序、理財、杠桿、OTC、鎖倉等一系列挖礦，并且不斷降低交易手續費，從內部的治理上，的確為已有用戶帶來了非凡體驗，但是收入上卻沒有明顯的增長，分紅預期受阻，平臺幣自然出現價格的天花板。

可預見性未來

在目前的經濟體內，借鑒上百年的金融市場經驗來看，交易所持續銷毀通縮來維持平臺幣價格上揚空間有限，最終要回歸到做大市場，采取分紅的模式來發展，這才具備可持續性發展，甚至未來需要通脹的刺激。

幣安呢？隨著銷毀通縮的影響越來越小，要想穩定持幣者，未來是一定要走分紅路線，但這個過程是漸進的，其分紅比例需要不斷去壓縮銷毀比例，可能會達到某種動態平衡，才能隨著市場的擴大，平臺幣價格穩步增長。

抹茶、Biki、bitmart走的是不可持續路線，耍一些小手段本身在用戶端吸引來的流量就是極不穩定的，分紅和銷毀的經驗都是模仿別人，沒有融入自己的基因，未來一定要想辦法做戰略上的謀劃，才能真正的在市場上分一杯羹，而其平臺幣則毋庸置疑的會因為戰略上的斷層，導致階段性的大崩盤。

FCoin就比較復雜，雖然在分紅路上孤軍奮戰，但因其收入陷入明顯的困境，同時受市場銷毀對幣價的影響，社區呼聲大部分支持銷毀，社區治理委員會應該很難視而不見，最終也會走分紅+銷毀路線，但是最根本的還是要維護，接下來即將分拆的FOne和即將上線的合約平臺FMex，才能真正的解決問題，因為就目前來看，只有它們才能對收入做出明顯的貢獻。

總結：銷毀僅是交易所運營手段，最終，要還是要回歸到分紅，但最根本的就是把餅做大即收入增高，才可持續發展，未來究竟會不會如期呈現，讓我們靜候時間給予的論證！

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